高乐股份(002348)事项点评：与教育部直属单位合作协议落地 利好教育信息化业务

事项：

    高乐股份发布《关于控股子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签署战略合作协议的公告》。

    平安观点：

    合作内容。1）开展符合国情教情的创新性“云教学”教育装备产品的研究、展示；2）双方合作成立相关研究机构，深入开展中小学“云教学”形态研究，包括但不限于“云教学”终端设备、网络环境、配套资源以及建设应用的机制模式等；3）双方将根据合作研究实际需要，遴选若干地区作为研究实验基地，不断优化中小学扩大优质教育资源覆盖面的有效实施路径，完善相关综合解决方案，改进配套技术与培训服务。双方合作协议有效期三年，自签字盖章之日起生效，至2021 年9 月15 日止。

    合作将显著提升公司品牌影响力和市场竞争力，助力拓展互联网+智慧教育市场。异度信息作为互联网+教育高科技企业，在教学动态交互、视频压缩传输以及基于大数据的资源智能分类和精准推送等方面拥有底层核心技术，打造集多媒体虚拟教学、课堂直播互动、课程资源录制管理、集控管理于一体的“智慧云校”教学应用系统，在互联网+智慧教育领域具备较强的自主创新能力和发展潜力。教育部教育装备研究与发展中心系教育部直属事业单位及国家教育装备权威专业研究机构，据了解，异度信息为互联网教育行业唯一一家与教育部对口直属单位签署战略合作协议的单位。本次战略合作协议的签署，是对异度信息自主创新和技术研发实力的重要肯定，有利于公司及异度信息与教育部教育装备研究与发展中心建立稳定的战略合作伙伴关系，发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。

    投资建议：维持公司2018 年-2020 年EPS 预测分别为0.12 元、0.15 元、0.20 元，目前股价对应PE 分别为29.5 倍、23.5 倍、18.5 倍。借助过硬的技术实力，以及渠道端与第三方网络运营商和神舟数码建立深度合作关系，公司成长进入快车道，我们看好公司在教育信息化业务领域的发展前景。此次异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签订战略合作协议，有利于发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件，维持“推荐“投资评级。

    风险提示：1、国际玩具市场不确定加大风险。公司玩具产品以出口为主，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。近来，国际贸易摩擦加剧，外贸业务不确定性明显增强。受电商冲击，国际批发市场竞争更加激烈。全球线下玩具零售龙头玩具反斗城等公司破产清算，也对渠道销售规模造成了影响。2、人民币升值风险。公司出口产品主要采用美元结算。人民币汇率波动会给公司带来以下影响：一是汇兑损益，二是出口产品的价格竞争力，若人民币汇率波动，公司产品在国际市场的性价比将会改变，如果未来人民币持续升值将给公司的经营业绩带来一定的影响。3、并购整合风险。为增强公司长期可持续发展实力，公司通过并购扩张布局互联网教育业务。通过并购整合，公司业务规模、市场空间和竞争实力得到了明显提高。但是，并购也导致公司管理半径加大，要求公司建立更加完善的经营管理体系，不断提高内部治理水平。若公司对并购标的不能进行有效整合，充分发挥协同效应，将会对公司的经营业绩产生一定的影响。