赛为智能(300044)中报点评：人工智能业务实现突破 智慧城市项目落地

事件：

    公司实现营业收入5.85 亿元，同比增长0.48%，实现营业利润0.90 亿元，同比增长58.25%；归属于上市公司股东的净利润0.83 亿元元，同比增长66.16%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.71 亿元，同比增长75.07%。

    投资亮点：

    1、人工智能业务实现突破，陆续获得订单

    人工智能领域首战成绩亮眼，毛利率为40.26%。公司多年在人工智能领域多年深耕，开发出了系留多旋翼无人机、大载荷无人机和转子发动机以及人脸识别系统、智能视频分析系统等智能终端产品。在报告期内，公司人工智能事业部加大了推广宣传力度，获得了保加利亚、安徽某单位及西安某单位等的订单。2018 年8 月28 日，公司与与安徽泰格电气科技股份有限公司签署合作协议，合肥赛为智能将运用人工智能的相关技术，为客户提供100 台室内电气轨道式人工智能巡检机器人，正式进入智能巡检机器人领域。

    2、智慧城市业务毛利率上涨，长期看好智慧城市业务

    报告期内智慧城市业务营业收入比上年同期减少35.71%，但公司成本控制得当营业成本下降39.72%，总体毛利率上涨5.34%。赛为智能积极利用云计算、大数据等技术，提供智慧城市运营平台及新型智慧城市解决方案，完善智慧城市建设和运营的各项管理办法，建立健全行业标准。目前，已经落地的智慧吉首PPP 项目正如预期进度开展，长期看好智慧城市业务的发展。

    3、大数据业务运维管理能力增强，获大项目订单

    公司加强了大数据业务的后期运维管理，积极引进人才，扩展市场。公司新签订了纵横网联北京酒仙桥数据中心项目、顺德区五沙新能源数据中心项目施工总承包合同等，大数据项目合同新签总额5.5 亿元。

    盈利预测与估值：考虑到公司坚持贯彻研发战略，加大在智慧城市、人工智能、大数据领域的深度研究和技术应用，并在市场上积极拓展，取得了不少突破，公司业绩预期会逐步增长。 预计公司2018-2020 年归母净利润分别为2.75 亿、4.06 亿、4.67 亿元，对应 EPS 分别为0.64、0.94、1.08 元，对应当前市值PE 分别为9.53、6.47、5.62 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：

    宏观经济下滑致业务不及预期、智慧城市运营收入不及预期、人工智能业务推广不及预期