易华录(300212)半年报点评:毛利率提升贡献业绩 “1+3”战略顺利推

类别:创业板 机构:国联证券股份有限公司 研究员:吴金雅/朱松 日期:2018-08-30

事件:

    公司发布半年报,实现营收12.65亿元,同比增长2.72%,实现归母净利润为1.09亿元,同比增长36.54%。

    投资要点:

    公司为数据湖开创者,践行“1+3”产业升级战略

    公司依靠掌握的核心蓝光存储技术,在“数字中国”战略指引下开创式地提出数据湖概念,并协同公司原有的大交通、大安全、大健康业务形成了数据湖+智能交通、数据湖+公共安全、数据湖+智慧养老的“1+3”产业升级发展战略。

    毛利率提升推动业绩快速增长

    在营收端同比微涨2.72%的情况下(公司主动放弃部分低毛利业务使得智能交通和公共安全业务分别同比下滑34.83%、18.21%,但数据湖业务的放量使得智慧城市业务同比增长127.51%),公司业绩在毛利率的提升下实现快速增长。公司18H1总体毛利率为37.57%,同比提升8.54%,其中智能交通、智慧城市毛利率分别为38.98%、42.22%,同比分别提高10.03%、13.78%,同时数据运营业务毛利率为54.42%,对公司毛利提升亦有贡献。

    数据湖业务顺利推进,中长期发展值得期待

    公司自推出数据湖以来业务进展顺畅,在泰州、徐州、天津等示范湖的带动下,共储备了70多个城市数据湖项目,2018年下半年预计10-20个城市示范湖项目将落地。同时,公司为了加快推广数据湖的应用,推出了D-Box这一微型数据湖产品,目前已经在上海、天津、重庆、福建等地推广试用。随着公司“1+3”战略的持续推进,智慧城市业务将助力数据湖生态发展:公司积极探寻数据湖和智能交通的产业协同,重点聚焦交通缓堵、城市公交及电子车牌;在公共安全方面,公司结合数据湖战略专注于公安行业核心应用,并针对核心应用融合大数据、人工智能、云计算等技术提供全方位服务;在智慧养老方面,公司在四川试点建立一个全国统一、数据联动的养老大数据平台,通过线上线下一体化的方式,发展线下居家养老、社区养老及机构养老服务。我们认为数据湖业务的不断推进以及数据湖生态的逐步完善将为公司带来新的盈利增长点。

    给予“推荐”评级

    我们预计公司2018-2020年净利润分别为3.1、4.6、6.7亿元。公司有望在大数据浪潮下,通过数据湖的建设以及数据湖生态运营为公司打开中长期成长空间,首次覆盖,给予“推荐”评级。

    风险提示:传统业务竞争激烈;数据湖业务拓展不及预期。