辰安科技(300523):立足公共安全 成长路径清晰

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2018-08-26

核心观点:

    政府应急行业渗透率不足22%,叠加新增拓展多业务发展空间可观

    1)公司系国内应急平台龙头,业务已覆盖国内近30 个省部级、200余个地市区县政府应急办,在政府应急办市场覆盖面上具有明显优势,当前政府应急办市场渗透率不足22%,尚有很大发展空间,加之公司持续拓展环境、气象、卫生等专业部门市场,发展空间可观。2)近年来公司业务板块拓展顺利,新增拓展的城市安全、海外公共安全、消防云业务均可延续公司在公共安全领域的核心业务能力,三大业务行业空间均超百亿,前两大业务已成为公司重要业绩增长点,正在培育的消防云业务可面向社会单元提供消防云服务,有望打开新成长空间。

    在手订单25.27 亿元,保障近两年业绩

    截止2017 年年报,公司公开信息可查订单尚有25.27 亿元未确认收入(包括未完工和完工未验收的订单),其中,应急平台、城市安全、海外公共安全业务订单分别为1.62、7.72、15.93 亿元,大部分将于2019 年底前确认收入,保障近两年业绩。

    预计2018-2020 年 EPS 分别为1.55 元/股、2.18 元/股、2.81 元/股

    公司在应急平台领域竞争优势有望保持,海外业务、城市安全业务在手订单充裕,有望拉动业绩快速增长,消防云业务有望打开新成长空间。预计2018-2020 年EPS 分别为1.55 元/股、2.18 元/股、2.81 元/股,按最新收盘价计算对应PE 分别为42、30、23 倍,予以“买入”评级。

    风险提示

    应急办以外各部门应急平台市场拓展情况存在不确定性;海外公共安全、城市安全业务订单获取存在不确定性;存在海外项目延期的风险。