任子行(300311)中报点评：业绩快速增长 网安与信安业务表现亮眼

事项：

    公司发布2018 年半年报，上半年公司实现营业总收入5.49 亿元，同比增长19.31%；归母净利润7470.75 万元，同比增长62.65%；扣非归母净利润5242.55万元，同比增加28.64%。

    评论：

    业绩稳健增长，网安和信安业务表现亮眼。公司上半年实现营业总收入5.49亿元，较上年同期增长19.31%；归母净利润7470.75 万元，同比增长62.65%；扣非归母净利润5242.55 万元，同比增加28.64%。公司收入和扣非净利润实现快速增长的主要原因在于公司信安事业部、子公司北京亚鸿网络安全业务保持良好增长， 其中网络安全业务同比增长89.36%， 信息安全业务同比增长108.33%。

    重视人才培养，健全公司长效激励机制。公司实施的2018 年度限制性股票激励计划首次授予登记顺利完成，共授予226 位公司核心员工共计814 万股，有效吸引和保留了优秀管理人才和业务骨干，有助于进一步建立公司的人力资源优势。

    致力于成为国家领先网络空间数据治理专家。公司经过多年的积累与发展，在网络违法治理、网络空间舆情治理、网络基础资源大数据治理方面业务不断扩展。（1）在网络违法治理方面，公司的公安大数据智能感知平台目前已经应用于28 个省的237 个地市和区县；（2）在网络空间舆情治理方面，公司国家级防火墙产品和舆情管理产品在海外市场突破多个国家级网络安全项目，树立了良好的国际口碑；（3）在网络基础资源大数据治理方面，公司已为25 省的通信管理局、18 省中国联合通信有限公司及其分支机构、19 省中国移动通信集团公司及其分支机构、6 省中国电信集团公司及其分支机构、14 省中国铁通集团有限公司及其分支机构、1300 余多家IDC/ISP 企业提供互联网信息安全综合管理解决方案，在流量覆盖和市占率方面处于国内领先地位。公司有望抓住国家对自主可控和网络安全高度重视的发展机遇，不断扩展市场成为国家领先网络空间数据治理专家。

    投资建议：政策持续加码，党中央领导层高度重视，网络安全与信息化未来提升空间巨大。公司紧抓国家网络安全战略和“一带一路”的发展机遇，聚焦网络安全数据治理业务，积极开辟新市场，发展趋势良好。我们预计公司2018-2020 年净利润分别为1.9 亿元、2.38 亿元、2.87 亿元，对应PE 分别为23 倍、18 倍、15 倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

    风险提示：市场竞争加剧风险；政策支持力度不及预期。