华夏银行(600015)中报点评:息差环比小幅上升 资产质量仍有压力

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑 日期:2018-08-21

华夏银行披露2018 年中期业绩

    2018 年上半年实现归母净利润100.4 亿元,同比增长2.0%。

    资产结构优化,存款压力较大

    二季末总资产同比增长5.9%,单季新增生息资产278 亿元,其中贷款增加504亿元,应收款项类投资压降178 亿元,资产结构优化。

    二季度计息负债增长146 亿元,主要来自同业融资,存款减少64 亿元,同业融资增加135 亿元。从上半年数据来看,存款增长依赖对公定期存款和结构性存款,存款增长仍有压力。

    净息差环比小幅上升,预计三季度仍将改善

    期初期末平均余额计算的二季度单季净息差1.93%,环比小幅上升1bp,其中二季度资产端收益率、负债成本环比一季度均在上升。从半年度详细数据来看,今年上半年负债成本较去年下半年上升18bps,而资产端收益率仅上升9bps,净利差下降9bps。负债成本快速上升主要受到高成本同业融资占比增加影响。

    随着货币市场利率下降,公司三季度净息差表现预计好于二季度。

    资产质量仍有压力

    从资产质量各项指标来看,资产质量仍有压力:二季末关注率环比下降4bps至4.60%,上半年不良生成率0.80,较去年同期下降29bps。二季末不良率1.77%环比小幅增加1bp,逾期率较年初大幅增加45bps,不良/逾期90 天以上贷款较年初下降2 个百分点至50%。期末拨备覆盖率158%比较稳定。公司的不良生成率显著改善,但逾期率仍在上升,且不良/逾期90 天以上贷款低于100%,未来面临较大的不良确认压力。

    投资建议

    考虑到公司仍然面临一定的资产质量压力,我们给予华夏银行“增持”评级。

    风险提示

    宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。