华夏银行(600015)中期业绩交流会纪要:经营向好 效益企稳

类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:肖斐斐/冉宇航 日期:2018-08-21

  事项:

      华夏银行于8 月20 日召开2018 年中期业绩发布会,关文杰副行长以及各业务部门管理人员出席,介绍2018 年上半年经营情况并进行问答交流。交流纪要如下:

      纪要:

      关于息差走势:二季度拐点性改善,三四季度有望持续向好

    公司二季度净息差环比一季度提高2BPs,呈现出拐点性改善。今年以来全行主动加强息差管理取得一定效果:

      (1)资产端:公司一季度以后主要做了四方面调整:一是主抓利率敏感性较低的信用卡贷款;二是发力小微企业为主的网络贷款业务;三是加大非银借款与投资业务;四是重视高等级信用债的投资价值;

      (2)负债端:上半年增量存款中,结构性存款和业务性存款的比重为7:3,略优于行业平均情况。进入二季度后,公司主动控制结构性存款占比,一定程度平抑了负债成本上行。

      预计下半年息差有望进一步改善。重点工作仍将关注于:信贷投放执行时间优先、定价优先、风控优先策略;延续高等级信用债投资策略;继续加大非银投资力度。

      关于资产质量:不良略增主因存量问题暴露,处置进程将满足监管要求

    上半年不良略有增加主要是存量问题资产暴露。今年强监管背景下,部分银团性质或未纳入不良的问题资产进入不良分类,为不良贷款增加主因。华夏银行不良出现集中于近两年,暴露时间一定程度晚于同业。公司对于不良量贷款的处置一直遵循依法合规、清洁透明原则,因此账面问题资产即反映真实资产质量。

      下半年将进一步加大不良资产处置力度,尤其是90 天以上贷款的处置力度,预计剪刀差将大幅压降。公司目前也在与监管部门积极协商,将在监管要求的时间期限内完成不良贷款的压降工作。

      关于零售业务:深挖京津冀地区零售潜力

      零售业务发展的产品看点:

      (1)停车收费缴费系统(ETC 卡),华夏为发卡第一大行,上半年延续快速增长。考虑到华夏银行在京津冀地区拥有百万级别的个人客群,加之线上线下业务联动创新,预计下阶段仍有较好增长;

      (2)京津冀协同卡已完成测试,马上将加载北京公交一卡通功能,该卡整合线上支付业务,有望进一步改善客户体验;

      (3)两年前,作为第一家商业银行推出反向抵押担保按揭业务,当前多部委大力推动养老行业,此类业务仍有发展潜力。

      关于信用债投资:投资风格审慎,中高等级配置为主

    (1)理财业务信用债投资组合稳定。目前公司的理财业务资产配置中70%为债券投资,债券投资策略主要遵循两个整体原则:①配置策略:主配金融债和相对高等级信用债(主体为地方国企和城投为主);②交易策略:杠杆水平等合规条件下进行交易。

      判断信用债市场风险整体可控,下阶段理财资金配置信用债将注重三大逻辑:①发债主体门槛;②债项评级门槛;③久期管理门槛。

      (2)自营信用债投资风格审慎。①规模:6 月底,自营账户信用债投资余额399.7 亿,其中,AA+及以上品种占比98.88%(AAA 占比93.9%),AA 占比1.2%。上半年,整体债券质量较好,无一单负面信息、无一单违约。②再投资:高收益资产配置重视信用债投资,重视信用等级和票息水平的权衡考虑,主要是围绕本行自身骨干客户开展。③投资全流程管理:无委外、无代持,全部执行穿透管理;对于存疑客户,分享市场主要机构的投资决策。

      下半年市场情绪缓释,风险偏好有所上升,自营盘投资将仍然以中高评级为主,适度增加配置规模,主要服务于本行客户。