汽车电子行业观点聚焦:自动驾驶推动汽车传感器市场快速发展

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:黄乐平 日期:2018-08-21

投资建议

    从L3 级量产车奥迪A8,到L4 级量产巴士百度阿波龙,L3+级自动驾驶已逐渐开始落地量产。位处产业链上游的汽车传感器行业最先感受到春意,各种技术路线争鸣,国内外创业公司喷涌。我们预计汽车传感器市场2025 年将达615 亿美元(18% CAGR),其中尤以激光雷达(48%)、摄像头(26%)和毫米波雷达(22%)增长最为强劲。我们看好舜宇光学(车载镜头)、德赛西威(毫米波雷达),建议关注为升电装(毫米波雷达、胎压传感器)、豪威科技(CIS)、禾赛科技/速腾聚创/北科天绘(激光雷达)。

    理由

    汽车传感器受益自动驾驶成长空间广阔。汽车传感器位处自动驾驶感知层核心,随着自动驾驶渗透率不断提升,毫米波雷达、摄像头和激光雷达等新兴领域需求增长迅速。我们预计2016-2025年,毫米波雷达、摄像头和激光雷达市场年复合增速分别为22%/26%/48%,市场规模合计442 亿美元,相当于中金预测2020年全球手机摄像头模组市场的1.9 倍。汽车传感器整体市场2025年时将达615 亿美元(18% CAGR),未来成长空间广阔。

    新兴领域格局分散,中国企业有望多点突破。长期以来,全球汽车传感器市场主要由博世等Tier 1 大厂所把控。随着自动驾驶的兴起,车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达等新兴领域创新活跃、技术标准尚未被国外大厂垄断,中国企业有望多点突破。

    摄像头零部件:舜宇镜头全球份额第一(手机产业链延伸)、豪威CIS 全球第二(并购);

    24GHz 毫米波雷达:安智杰已实现量产,且核心元件MMIC已有国产突破。凭借高性价比和定制化服务,国产替代可期;

    L4+车规级激光雷达:技术路线争鸣,国内创业公司技术实力不俗,能否率先实现L4+级车规量产是竞争焦点。

    盈利预测与估值

    我们看好汽车传感器中国企业的突围,推荐舜宇光学(2382.HK 全球车载镜头第一)、德赛西威(002920.SZ 毫米波雷达自主研发)。

    风险

    国内厂商技术突破缓慢;自动驾驶渗透率不及预期。