蓝色光标(300058)首次覆盖报告:立足本土面向世界 数据科技驱动整合营销

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/苗瑜 日期:2018-08-20

本报告导读:

    公司通过不断强化以数据科技为驱动力的营销产品与服务深度融合,全面提升整合营销服务效率,全面受益于广告行业回暖及国内品牌出海趋势。

    投资要点:

    首次覆盖:目标价 6.05元,增持评级。公司作为国内数字营销龙头,依托数据科技深度融合整合营销产品和服务,实现从传统广告代理向整合全案营销,从本土广告公司向跨国广告巨头的转变, 预计2018-2020 年EPS 为0.28/0.34/0.38 元,目标价6.05 元,首次覆盖给与增持评级。

    广告行业整体回暖,数字营销维持高速增长,多媒介整合营销成未来趋势。广告行业整体市场回暖,2017 年传统广告整体重回正增长;大数据技术不断进步带来以程序化购买及信息流广告为代表的数字营销行业持续高速增长;与此同时,媒介碎片化带来广告主对整合营销需求增加,具备全案营销能力的本土代理商优势逐步显现。

    持续强化数据技术投入,实现由传统广告代理向数据驱动的全案营销解决方案提供商的转变。公司通过海量数据积累实现对用户群体精准洞察,以技术+产品战略构建整合营销产品矩阵,实现广告投放的智能化、精准化和全媒介化,通过为广告主提供全方位多样化的整合全案营销服务实现客户预算倾斜以及强化对下游媒介端议价能力。

    降本增效、优化客户结构有望带来盈利能力显著回升。公司优化人员结构,通过强化数据技术优势实现广告投放自动化、智能化以提升人效、降低人工成本;同时公司优化客户结构,强化对应收账款的管控实现运营效率的提升,盈利能力和经营质量显著改善。

    风险提示:市场竞争带来盈利能力下滑、商誉减值及股票质押风险