二三四五(002195)中报点评:星球联盟业务带动互联网业务高速增长

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐紫薇/杨墨 日期:2018-08-20

本报告导读:

    公司流量入口价值显现,带动星球联盟业务实现高速增长,为公司带来新的利润增长点。

    投资要点:

    维持“增持”评 级,目标价至8.62元。我们维持公司2018-2020 年EPS为0.30/0.44/0.59 元,维持“增持”评级,目标价8.62 元。

    公司互联网金融业务收缩,销售费用率下滑。公司2018 年上半年实现营收13.18 亿元,同比增长23.61%;实现扣非净利润5.89 亿元,同比增长40.19%;公司预计2018 年前3 季度净利润为10.3-12.1 亿元,同比增长45%-70%。2018 上半年销售费用率为18.40%,对比同期减少3.19 个百分点;管理费用率18.27%,对比同期增加3.89 个百分点;其中股权激励摊销费用为6824 万元。

    星球联盟业务为公司带来新的利润增长点。公司自建的“2345 王牌联盟”于2018 年1 月升级为“2345 星球联盟”,基于区块链技术、以智能终端“章鱼星球”为载体,打造成一个去中心化、可信任的网络生态,为公司带来新的利润增长点。2018 年上半年,公司互联网信息服务实现收入11.8 亿元,同比增长127.95%;未来随着星球联盟业务的不断深入,预计将驱动公司业绩保持高速增长。

    公司流量入口价值显现。公司是国内领先的流量入口平台,目前,2345 网址导航用户超过4900 万;2345 加速浏览器用户超过3200 万;2345 手机助手用户超过1000 万;2345 安全卫士用户超过1,900 万,公司流量入口价值显现。公司2018 上半年移动端业务实现收入7.26亿元,同比增长548.44%。

    风险提示:1)政策变动风险,2)信息安全的风险。