重庆钢铁(601005)2018中报业绩发布会纪要

类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:—— 日期:2018-08-19

核心要点

    1. 最优中报业绩:2018 上半年营业收入110.93 亿,同比增长145%;钢材销量294.35 万吨,同比增长125%,吨钢毛利581 元,归母净利润7.62 亿,EBITDA13.48 亿,同比增长6 倍以上,主营业务能力不断加强;每股盈余0.09 元,每股净资产1.96 元。此外,总资产由365 亿下降至244 亿,总负债由376 亿下降至69 亿,资产负债率下降至28.29%,在钢铁行业中非常低。盈利大幅改善主要源于公司上半年销售价格同比上升提升18%、产品结构优化、内部挖潜降本及产销规模扩大。经营性现金流净额由于按约定支付供应、职工债务以及确保原料供应等原因同比大幅减少;

    2. 满产满销、降成本、高效率:2018H1 公司铁、钢、材产量分别为 278.45 万吨、310.01万吨、296.69 万吨,分别较去年同期增加 79.10%、89.96%、91.57%,上半年铁钢材的产量创下重庆钢铁有史以来历史同期最高水平。公司成本削减规划总体目标是定比一季度,年底吨钢成本降低200 元,达到同行业平均水平,在西南区领先,4-6 月份定比分别下降58 元、44 元和83 元。虽然讲没有完全达到目标,但内部挖潜降本在整个效率中的贡献在逐步的上升;此外,公司主要致力于通过管理提升来实现高效率;

    3. 立足重庆,深耕川渝,辐射西南:西南区域是为数不多的钢材净流入地,从上半年销售收入来看, 90%以上都是来自于西南区,二季度公司产品在重庆市场占有率已经提升至80%以上,在成都市场占有率提升至60%以上。上半年公司立足重庆的目标基本实现,市场地位由“跟随”转变为“引领”,下半年包括明年将在深耕川渝,辐射西南,进一步的扩展云贵市场方面努力;

    4. 生产经营改善:为减少外地资源在物流上的制约,公司正在强化本地资源合作力度,6月底本地资源占比从年初50%提升至57.57%,其中瘦煤和1/3 焦煤已经全部实现了本地采购。此外在产品销售方面,公司增加直供比例,主力产品直供比例达到70%以上,中厚板直供比例达到40%以上,后期将继续设立直销平台。其他生产经营数据:废钢比平均17%;铁矿石入炉品位提升至57%;吨钢环保运行费用提升至105 元,未来还有若干项目规划中;

    5. 下半年计划及预判:对于行业预判:公司认为上半年钢铁行业的总体形势是供需基本平衡,企业生产效率在持续好转。我们认为下半年钢价还是有望在相对较高的区间震荡,在此背景下,预计公司铁钢材产量及收入有望高于年初计划。公司的最终愿景是成为中国西南区域最具竞争力的钢铁企业,成为内陆钢厂绿色友好转型升级的引领者,最终实现实力重钢、美丽重钢和魅力重钢。