泰豪科技(600590)中报点评:军工业务大幅增长 外延拓展稳步推进

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:马浩然/刘倩倩 日期:2018-08-16

事件:公司发布 2018 年半年度报告,2018 年 1-6 月公司实现营业收入210,417 万元,同比增长55.00%;归属于上市公司股东的净利润11,534 万元,同比增长70.69%。

    军工业务大幅增长,外延拓展稳步推进。报告期内,全资子公司江西泰豪军工集团实现营业收入44,204.48 万元,同比增长74.07%;净利润3,315.20 万元,同比增长547.59%;军品订单同比增长186.34%。同时,为进一步拓展军工装备信息化业务领域,江西泰豪军工集团以9,600 万元投资持有深圳市中航比特通讯技术有限公司24%股权,拟投资4,080 万元获取湖南基石通讯技术有限公司51%股权,其主要产品为软件无线电通讯装备和战场数字通信装备等,与公司现有通信指挥系统产品能够形成较好的业务协同,深化高端装备制造和军工信息化产业链布局,向规模化军工装备集团迈进。我们认为,公司作为全军发电机组市场占有率第一、军用通信指挥车排名前三的企业,军品订单将在下半年继续加速释放,看好全年业绩高增长。

    传统主业深耕细作,智慧能源优化布局。报告期内,公司智慧能源产业保持良好发展势头,子公司泰豪电源实现营业收入74,646.86万元,同比增长160.94%;净利润1,039.32 万元,同比增长248.79%;泰豪软件实现营业收入26,929.58 万元,同比增长28.80%;净利润2,746.29,同比增长130.23%;博辕信息实现营业收入25,000.02 万元,同比增长161.74%;净利润1,502.51 万元,同比增长85.74%。公司上半年完成了售电交易云等新产品开发,完成江西能源互联网示范项目一期建设,广州充电站项目陆续投建。报告期内,公司将贵州泰豪电力科技有限公司的100%股权转让给泰豪集团贵州投资有限公司,逐步退出技术附加值相对较低的中、低压配电相关设备的制造业务,智慧能源产业布局得到进一步优化。

    盈利预测与投资评级:预计公司2018-2020 年的净利润为3.21亿元、4.11 亿元、6.12 亿元,EPS 为0.48 元、0.62 元、0.92 元,对应PE 为20 倍、16 倍、10 倍,维持“买入”评级。