华宏科技(002645)点评：收购北京中物博 开拓汽车拆解业务

事件：

    公司8月11日晚发布公告，公司拟以3000万元收购玉成公司和李铁骑所持北京中物博汽车解体有限公司100%股权。

    投资要点：

    进军汽车拆解业务，完善产业链布局。

    汽车拆解业务与公司的废钢加工设备业务有较好的产业协同，向汽车拆解业务延伸是公司既定的战略方针。本次收购北京中物博完成后，公司将拥有汽车拆解资质，为未来在汽车拆解业务上的全面发力奠定基础。

    中物博地处北京，业务扩展空间大。

    北京中物博汽车解体有限公司是北京市交管局指定的7家定点拆解厂之一，目前公司年可拆解报废车辆约 1.3 万台。2017年实现收入1193.6万元，亏损约14万元。截止2018年7月北京机动车保有量已达600.3万辆，理论上未来年报废车辆可达40-50万辆。在拆解资质收紧的情况下，未来北京七家拆解公司理论平均可拆解量可达6万辆，相比于公司目前的拆解能力，还有很大提升空间。

    废钢加工设备景气延续，全年看好。

    今年以来废钢价格震荡向上，当前处于3年来的最高位，对废钢加工设备形成利好。未来国内废钢利用率仍有很大提升空间，只要废钢价格维持在合理的位置，废钢加工设备长期向上态势不变。下半年公司订单仍然饱满，全年业绩乐观。

    维持“推荐”评级

    维持盈利预测，预计18-20年EPS分别为0.54元、0.58元和0.62元，PE分别为20、19和18倍，维持“推荐”评级。

    风险提示

    1、废钢价格大幅下滑；2、电梯零部件业务不达预期。