海源机械(002529)点评：获吉利LCV商用车定点确认函 轻量化业务进入快车道

本报告导读：

    公司获得吉利LCV 商用车定点确认函，标志着公司在轻量化领域实现重大突破，轻量化业务实现批量复制，未来将伴随新能源车大潮进入业绩增长快车道。

    事件：

    公司晚间公告获得吉利LCV 商用车SMC零件定点确认函，全生命周期收入预计5.11 亿元至8.64 亿元。

    评论：

    公司再获吉利订单，是继17 年12 月吉利TX5 项目之后的又一突破，意味着公司轻量化业务在车企中已实现批量复制；同时，该LCV 商用车项目金额超过往订单，意味着公司业务的规模化复制已经实现。吉利在新能源轻量化领域布局最为领先，随着新能源浪潮推进，公司有望依靠吉利和吉利带来的示范效应，实现轻量化业务的加速增长。维持2018-2020 年利润预测0.70 亿、1.64 亿、2.57 亿，对应EPS0.27元、0.63 元、0.99 元，维持目标价格22.05 元，维持增持评级。

    公司坚定转型复合材料零部件制造，不忘初心方得始终。①公司传统主营压机设备，行业受宏观经济影响波动较大且竞争激烈，2010 年上市后，依托自身压机技术积极转型轻量化零部件制造。②公司2012年掌握LFT-D、SMC 的A 级表面工艺和生产设备，2015 年掌握HP-RTM工艺和生产设备，先后拥有玻纤复合材料零部件和碳纤维复合材料零部件的制造能力。③经过多年技术研发和市场开拓，如今公司正逐步实现轻量化在国内的商业化应用，不忘初心方得始终。

    汽车轻量化大势所趋，电动新能源车崛起加速趋势形成。①汽车轻量化提升环保性、经济性和安全性，是大势所趋。②电动新能源车受制于电池能量密度续航较短，而轻量化将显著提升续航里程，提升车企综合竞争力，而新能源车的快速发展将加速轻量化趋势。

    风险提示：量产不及预期，下游采购进度不及预期。