奥拓电子(002587)中报点评:LED应用多点开花 业绩维持高增速

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:洪麟翔 日期:2018-08-10

事件

    奥拓电子发布2018年半年报,2018年1-6月实现营业收入7.92亿元,同比增长77.92%;归属于母公司股东净利润0.83亿元,同比增速36.10%;扣非后归母净利润0.78亿元,同比增长47.10%。

    公司点评

    LED 应用龙头企业,行业高增速推动业绩高增长

    奥拓电子是全球技术领先的LED 应用及金融科技解决方案综合提供商,业务覆盖LED 显示、LED 景观照明、银行信息综合发布系统、智慧银行解决方案、银行智能服务型机器人、大众体育馆O2O 运营平台等。从主营拆分来看,上半年LED 视屏显示系统营业收入1.29亿元,同比增长35.71%;智能景观亮化工程营收5.60 亿元,同比增长108.50%;网点智能化集成与设备营收5501 万元,同比增长74.22%。同时,公司公告截止至2018 年7 月15 日,在手订单及中标金额约为10 亿元,预计2018 年1-9 月归母净利润1.15-1.5 亿元,同比增速为31.97%-72.13%。

    LED 显示稳步拓展,景观照明井喷,银行业务创新发展

    LED 显示领域,公司在夯实体育领域的同时,进军机场航站楼等显示领域。2018 年上半年,公司第三次入选世界杯高端LED 视频系统,产品投放至俄罗斯世界杯的12 个球场,同时,LED 显示屏亮相白云T2 国际航站楼,并为香港机场和香港NOW TV 打造的高端LED显示屏。LED 景观照明行业增速仍然较高,全资子公司千百辉承接了青岛上合峰会城市亮化、西安灞河、深圳深南大道(福田段)、深南东路、三亚城市灯光改造等多个项目,预计行业井喷期仍未结束。

    公司针对银行客户主要提供产品综合信息发布和指示系统,并且形成了智慧银行改造和智能服务机器人两项业务领域,目前初步实现了银行智能服务机器人的集成运用,并中标入围了建行大堂智能引导分流设备采购项目。

    盈利预测与估值

    我们预计公司2018、2019、2020 年营业收入分别为17.65 亿、24.67亿元和33.20 亿元,增速分别为69.52%、39.80%和34.57%;归属于母公司股东净利润分别为2.08 亿、2.85 亿和3.80 亿元,增速分别为57.76%、36.68%和33.62%;全面摊薄每股EPS 分别为0.34、0.47 和0.62 元,对应PE 为17.3、12.7 和9.5 倍,首次覆盖,未来六个月内新增“谨慎增持”评级。

    风险提示

    景观照明业务回款能力不及预期;LED显示推广不及预期;金融智能业务推广不及预期;海外业务受政策等影响不及预期;系统性风险。