当代明诚(600136)动态跟踪报告:与爱奇艺达成合作 市场竞争力增强

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2018-08-07

事件:公司发布公告,新英体育与爱奇艺达成合作,双方成立合资公司“北京新爱体育传媒科技有限公司”,主要从事体育视频播出平台运营业务。目前“新英体育”APP 已更名为“爱奇艺体育”。

    合作优势资源,竞争壁垒进一步加深。此次合作对新英体育意义重大,显著增强其核心竞争力。

    1) 国内体育版权市场竞争愈发激烈,此次合作使新英体育成功桥接强力产业资本(新成立公司中,新英体育持股42.5%、爱奇艺持股38.25%、北京新英汇智传媒科技企业(有限合伙)持股15%、新英体育喻凌霄先生持股4.25%),竞争壁垒进一步加深。

    2) 新英体育拥有2018/2019 赛季英超、2018-2022 年欧足联国家队系列赛事、2017/2018-2021/2022 赛季西甲联赛、2017/2018-2018/2019 第三轮开始的西班牙国王杯(不包括杯赛决赛)全媒体版权,2021-2028 年亚足联相关赛事全媒体版权,爱奇艺在网球、高尔夫、搏击等体育赛事有所布局,二者强强合作将构筑更全面的版权矩阵。

    3) 对照海外巨头发展历程,“赛事版权+媒体平台”具备较强市场竞争力。新英体育拥有丰富版权运营经验,爱奇艺在媒体平台有深厚市场积淀,此次合作将为新英体育构筑极强的竞争壁垒。

    引入外部投资者,看好体育业务未来发展。公司引入珠海和谐安朗投资企业(有限合伙)向明诚体育集团增资3 亿元,增资完成后和谐安朗将持有明诚体育集团6.98%股份。明诚体育集团系公司体育业务运营主体,旗下拥有双刃剑体育、耐丝国际、汉为体育等,2018 年上半年实现营收5 亿元、净利润6418 万元。

    此次增资一方面体现和谐安朗对公司未来发展的坚定信心,同时也将增强公司体育业务综合实力。

    盈利预测与评级。我们预计2018-2020 年EPS 分别为0.50 元、0.70 元、0.88元。公司是国内稀缺的体育版权运营商,版权储备丰富、产业布局合理,维持“买入”评级。

    风险提示:体育政策发生重大改变的风险,业务整合或不及预期的风险,赛事版权获取或不及预期的风险,融资成本上行的风险。