亨通光电(600487)简评:业绩持续高增长 海缆业务取得成绩

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨锟/杨妙姝 日期:2018-07-20

一、事件概述

    公司发布2018 年半年业绩预告:预计上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为111,275.93 万元到134,298.53 万元,同比增加45%到75%;扣除非经常性损益的净利润为102,425.70 万元到127,494.92 万元,同比增加43%到78%。

    二、分析与判断

    业绩持续高速增长,受益下游强需求

    上半年公司业绩持续高增长,净利润中值同比增长60%,环比增长155%。受益于光通信网络产品链需求继续保持旺盛,同时公司新一代光棒、光设备器件等产品产量逐月提升,公司光通信等核心主营业务技术水平、市场规模再上一个新台阶,推动公司经营业绩进一步提升。2017 年底公司以12.57%份额中标中国移动光纤光缆1.1 亿芯公里集采,并第一候选人中标中国电信大规模集采,增厚2018 年公司业绩。

    接连中标,海缆业务实现快速增长

    受益于海洋光纤通信与海洋资源开发的建设需求推动,公司海洋光纤通信与监测的技术实力进一步提高,国内外市场协同效应进一步提升。2018 年上半年,公司先后中标上海临港海上风电一期示范项目35kV 光纤复合海底电缆、电力电缆和光缆项目,中广核阳江南鹏岛海上风电项目220kV 海底电缆和龙源大丰(H7)200MW海上风电项目35kV 海底光电复合电缆及附件采购,合计中标金额达到5.84 亿元,对公司今年业绩产生积极影响。

    走向海外,国际业务拓展迅速

    公司马来西亚、科摩罗、马尔代夫项目海底光缆的相继成功交付,积累了丰富的国际海洋通信工程项目成功案例。今年上半年再次承担智利2790 公里海底光缆供应,公司在国际海洋通信市场上承接海底光缆订单突破了1 万公里,标志着公司顺利进入国际海底光缆市场体系,有力提升了公司在国际海洋通信市场的影响力。

    三、盈利预测与投资建议

    预计公司2018~2020 年EPS 分别为2.31、3.23 和4.25 元,当前股价对应的PE 分别为14 倍、10 倍和7 倍。公司近三年PE 最低值和平均值分别为16 倍和26 倍。

    维持“推荐”评级。

    二、 四、风险提示:

    光纤光缆需求不及预期;海外市场拓展不及预期。