威华股份(002240)中报点评:锂盐业务逐步释放业绩 下半年产能爬升值得期待

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:杨超/吴轩 日期:2018-07-16

  上半年业绩增长显著 锂盐板块逐步释放利润 :近日威华股份发布了上半年业绩报告,报告期内公司实现营业收入11.46 亿元,同比增长31.30%;实现营业利润4,974.68 万元,同比增长384.17%;归母净利润5,751.14 万元,同比增长639.34%。上半年公司首条1.3 万吨/年锂盐产线顺利投产,报告期内公司锂盐业务实现营业收入4,975.85 万元,净利润655.32 万元。公司预计三季度锂盐生产线将实现满产,产能有望迅速提升。同时下半年1,000 吨金属锂首期产能将建成并开始投入生产,未来锂盐业务有望成为公司主要利润增长点。

    锂盐产能进入爬坡期 下半年业绩增长可期:公司目前建成锂盐产能1.3万吨/年,2019 年产能将达到4 万吨/年。公司2 月28 日发布公告,公司与全球锂盐巨头雅宝公司达成三年合作框架协议, 2018 年将为其代加工6875-8430 吨锂盐产品,2019-2020 年将为其代加工至少10000 吨锂盐产品。通过与雅宝的深度合作,保证了锂盐利润的稳定性,同时随着新增产能的逐步落地,未来有望跻身国内锂盐一线队伍。公司预计前三季度净利润1.36-1.45 亿,同比增长634.62%-683.23%,公司下半年业绩可期。

    大股东旗下锂矿采矿权申请逐步推进 未来有望享受资源红利:公司大股东旗下业隆沟锂辉矿目前正在积极申报采矿权。根据四川省环保厅网站披露,目前“业隆沟锂辉石矿采选尾工程”已经获得批复,并顺利通过公示。采矿权申报正在稳步进行。大股东旗下奥伊诺矿业拥有业隆沟及太阳河口两个锂矿探矿权,资源储量超过91 万吨碳酸锂当量,并公开承诺锂矿开采成熟后将注入威华股份,公司未来有望成为“锂盐+锂矿”新龙头。

    投资建议:我们预计公司2018 年EPS0.34 元,对应当前PE41.13 倍;2019年EPS0.57 元,对应当前PE24.18 倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:碳酸锂价格波动 产能建设不及预期