航空行业动态：三大航运力整体加快 客座率同比表现分化

行业近况

    中国国航、南方航空、吉祥航空公布6 月经营数据。

    评论

    三大航ASK 整体增速加快。6 月三大航ASK 同比增长12.65%，快于5 月11.53%的同比增速。分地区看，三大航国内航线ASK 同比增长12.99%，显著快于5 月同比10.71%的增速，为二季度单月最高。三大航国际ASK 同比增长12.06%，为二季度单月最低增速。国内航线运力增速今年来首次快于国际航线，可能与去年同期基数较低有关。

    民营航空增速分化。春秋航空本月引进2 架飞机，继续维持运力高增长，ASK 同比增长19%，吉祥航空6 月运力同比增速较5 月份进一步放缓，我们估计与公司机队引进时点有关。由于第一架B787-9 宽体机预计于9 月底10 月初引进，预计7-9 月公司运力增速仍然维持低位增长。

    客座率环比均有显著上涨，同比分化较明显。由于临近暑运旺季且包含端午节，五家我们覆盖的上市航空公司客座率环比均上涨至少2 个百分点。同比来看，东航客座率大幅上涨2.1 个百分点，主要因为国际线供需关系较好；春秋客座率同比上涨0.75 个百分点，为今年来首次月度客座率同比上涨。其余三家航空公司，均由于国内线客座率下滑而拖累整体客座率表现。

    估值与建议

    维持所有覆盖的上市航空公司盈利预测、目标价和评级不变。

    风险

    经济增长不及预期；人民币兑美元大幅贬值；油价大幅上涨；暑运票价不及预期。