大禹节水(300021)：乡村振兴逐步深化 公司业绩高速增长!

事件：

    1、公司披露半年度业绩预告，预计实现归母净利润5502.93 万元-6371.82万元，同比增长90%-120%。2、公司董事长王浩宇先生增持公司443 万股股票，占公司目前总股本的0.556%，累计增持金额2,676.89 万元，彰显出对公司未来发展的信心。

    把握乡村振兴机遇，公司订单业绩高增长！

    报告期内，公司积极响应国家乡村振兴战略，进一步发挥全产业链和技术突出的优势，各项业务经营情况稳定上升，“三农三水”（农业高效节水、农村污水处理和农民安全饮水）各个业务领域陆续实现项目落地和施工，传统项目订单、云南省和天津市武清区等重点项目的贡献较大。尤其是报告期内，公司落地天津武清15.92 亿元的农村污水处理的PPP 订单，是公司成立以来最大的PPP 订单，加上公司在云南宾川（2.8 亿元）和祥云（1.48亿元）的订单，公司上半年获取的PPP 订单总额达到20.2 亿元，而公司去年全年的订单总额不足30 亿。

    公司受益国家战略落地：乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期！

    乡村振兴上升至国家战略，7 月初习近平总书记再度要求将乡村振兴摆在优先位置，我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间，国家计划新增农田高效节水面积1 亿亩，较“十二五”翻一倍；计划新增农村综合整治数量（13 万个建制村）较2016 年存量数量（7.8 万个建制村）几乎翻倍，预计总投资额近3000 亿！此外，近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后，加大基础设施投资势在必行！

    公司强化与地方水务投资平台的合作，卡位之势已成，为公司未来订单和业绩的放量打下基础！

    当前行业仍然处于跑马圈地的阶段，公司作为龙头，竞争优势凸显；公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作，卡位之势已成。随着合作的推进，我们预计公司的订单有望加速释放。2017 年公司实现新增订单29.64 亿元，同比增长88%，预计18 年仍可维持高增长！

    给予“买入”评级：

    在乡村振兴加速推进的背景下，我们预计公司订单和业绩有望持续高增长，预计2018-2020 年，公司归母净利润为3.06 亿元和4.87 亿元和7.53 亿元，增长率分别为220.97%、59.19%和54.50%，EPS 分别为0.38 元、0.61 元和0.94 元，给予18 年25 倍估值，目标价9.5 元。

    风险提示：1、国家政策变更；2、竞争激烈；3、订单落地不及预期。