众泰汽车(000980)事件点评:快速崛起民营车企 大股东增持彰显信心

类别:公司 机构:方正证券股份有限公司 研究员:于特 日期:2018-07-12

事件:

    公司控股股东铁牛集团有限公司于2018 年7 月11 日通过深圳证券交易所集中竞价系统增持众泰汽车股份有限公司股份60万股,占公司总股本的0.03%,成交均价6.85 元/股,成交金额413.4 万元,并计划在本次增持后6 个月内继续增持,累计增持股份比例不超过公司总股本的2%(含本次增持)。

    点评:

    1、 公司业绩表现良好,大股东增持显信心。公司2018 年一季度实现营业收入54.46 亿元,同比增长917%,归母净利润1.41 亿元,同比增长351.37%。当前众泰汽车市净率仅为0.83<1,价值被低估。本次大股东增持彰显大股东对公司未来发展的坚定信心,同时也有望增强投资者对公司的认可。

    2、 持续提升产品力,2018 年上半年公司销量同比增45%。2018 年前六月公司累计销售15.43 万辆汽车,同比增45%。其中SUV 车型销量较为抢眼,累计销量达到132,352 辆,同比增长达70%。众泰汽车产品拥有以下4 个特点,保证销量快速增长:其一、优秀的产品力,2018-2020 年众泰将推出10 款新车,其中2018 年公司将推出T300EV、T500、T800 和T900 四款重磅车型;其二、高颜值,在外形方面实现模仿到自主设计的华丽蜕变;其三、配置丰富,新上市车型丰富车型配置,增加无线充电、液晶夜视系统、电动吸合门等新技术;其四、众泰车型往往降维定价,性价比优势明显。

    3、 高标准化的供应商、核心零部件自主研发和务实高效的营销平台,为公司跨越式发展保驾护航。高标准化的供应商:众泰汽车着眼于全球采购体系,积极与重点供应商建立战略合作伙伴关系,德国博世、德国伟巴斯特、美国江森、美国延锋百利得等国际顶尖供应商已进入众泰汽车供应商名录。自主研发发动机和变速箱:铁牛集团旗下公司捷孚传动自主研发7 速eDCT350,旗下公司铜陵锐展科技生产研发发动机,今后将匹配众泰相关车型。务实高效的营销平台:2016 年众泰共有经销商919 家,同比增34.7%,众泰汽车与经销商建立长期战略合作关系,帮助经销商提升经营质量和服务质量,与经销商实现双赢。

    4、 新能源领军企业,牵手福特成立合资公司,提升品牌价值及造车工艺。福特汽车在全球范围内大手笔投资45 亿美元用于电动车型的研发和生产电动车产品,在5 年内还要推出13 款电动汽车投放全球市场。众泰与福特合作将提升众泰品牌形象以及整车制造水平。

    5、 预计2018-2020 年EPS 分别为0.8 元、0.9 元、0.92 元,对应PE 分别为8.7 倍、7.8 倍、7.6 倍,给予 “推荐”评级。

    风险提示:新车型销量低于预期;与福特合作进展缓慢。