杭州园林(300649):积极转型总承包 中报预告超预期

类别:创业板 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2018-07-11

  事件:

      公司发布2018 年半年度业绩预告,预计2018 年1-6 月实现归母净利润2312.68 万元-2569.64 万元,上年同期为1284.82 万元,同比增长80%-100%。

    点评:

    园林设计历史悠久,行业龙头地位显著:

      公司于1986 年成为全国首批甲级园林设计单位之一,在园林设计领域具有悠久的历史与文化。近年来,公司先后完成 “2016G20 杭州峰会”、“2017厦门金砖峰会”、“2018 海南博鳌亚洲论坛年会”等重大事件的景观设计提升任务,获得良好的社会影响。同时,公司于今年5 月29 日受邀参与雄安新区启动区有关地块的相关设计工作以及《雄安新区街道树种选择与种植设计导则》的编制工作,进一步提升公司影响力,行业龙头地位显著。

    紧跟“设计和生态环境业务”发展战略,积极拓展产业链上下游:

      2017 年公司制定了“设计和生态环境业务”双轮驱动的发展战略,在保持园林设计优势的同时,积极拓展业务产业链上下游,着力布局工程总承包业务领域,承接了博鳌地区多项工程项目总承包(EPC),为日后的转型跨越发展打下坚实基础。截至今年6 月13 日,公司在手合同总额约7 亿元,其中园林景观设计为主要业务,金额约为5 亿元,拓展的EPC 业务金额约为2 亿元。

    接连签署重大合同,保障业绩快速增长:

      2018 年以来,公司相继签署了博鳌滨海大道绿化提升工程项目(EPC)、博鳌道路景观改造提升工程、莆田市北洋绿心启动区十里河道综合整治工程设计等重大合同,项目金额达1.02 亿元,占2017 年全年营收的55.72%,第一季度已确认收入6957.43 万元。公司接连签署重大合同,有利于公司开拓新增市场,保持业务快速增长,进一步提升品牌知名度,增强核心竞争力。

    财务预测与估值:预计公司2018~2020 年实现归母净利0.85/1.50/2.52 亿元,同比增长144.8%/76.8%/67.4%,对应EPS 为0.66/1.17/1.97 元。当前股价对应2018~2020 年PE 为44.5/25.1/15.0 倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:新增业务拓展及落地不达预期,回款风险等。