长飞光纤(601869)新股申购

公司概况：

    公司一直专注于光纤光缆行业，致力于光纤预制棒、光纤和光缆等相关产品的研发创新与生产制造，是全球最大的光纤预制棒、光纤和光缆的供应商。公司2014 年12 月完成H 股上市，目前H 股股份共计3.52亿股。

    公司不存在控股股东和实际控制人，华信、德拉克科技和长江通信，分别持有本公司26.37%、26.37%和17.58%的股份。

    行业现状及前景

    中国是全球发展最快的电信市场之一，拥有全球最大的固定及无线电信网络。2017 年11 月15 日，国际电信联盟（ITU）发布《衡量信息社会报告（2017）》，公布了最新信息通信发展指数（IDI）。中国IDI 指数为5.60，在176 个国家和地区中排名第80 位，略高于平均值5.11，固网连接速度、移动连接速度在G20 国家中排名靠后，同发达国家相比还存在一定差距。2017 年中国IDI 指数较上年提升了0.41，为全球进步最快的十个国家之一。中国拥有庞大的互联网人口及移动用户，对固定及无线电信网络存在着较大需求。固定及无线电信网络需求的增长对光纤预制棒、光纤及光缆的国内乃至全球需求增长起到重要推动作用。

    全球光纤光缆行业正处于快速发展期，光纤光缆市场需求持续增长。根据CRU 报告，2017 年全球和中国光缆需求量分别为4.92 亿芯公里和2.86 亿芯公里，较上年分别增长14.95%和17.70%，中国市场需求增长对全球市场的需求增长贡献为67.19%。根据CRU 报告，受到各国政府对光纤光缆行业持续的政策支持、移动互联网高速增长和5G 技术实施应用以及光纤到户等因素的影响，全球光纤光缆行业将继续保持稳健增长，市场对光纤预制棒、光纤和光缆的需求将会进一步提升，行业将迎来新一轮发展机遇。至2021 年，预计全球及中国光缆需求量将分别达到6.17亿芯公里和3.55 亿芯公里，市场容量巨大，发展前景广阔。

    公司亮点：

    球最大的光纤预制棒、光纤和光缆的供应商。公司作为全球光纤光缆行业的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，在行业内深耕多年，拥有雄厚的技术储备和广泛的客户群体，具备先发优势。公司拥有完善的研发平台，包括研发中心和国内光纤光缆行业内唯一的国家重点实验室。公司是国内少数能够大规模一体化生产开发光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一，并持续向产业链的上下游拓展。棒纤缆的一体化生产，提升了公司的生产水平和运营水平。通过采用垂直整合一体化的业务模式，公司能够在全产业的价值链内更好地配置生产资源，提高营运效率和灵活性，增强竞争力和抗风险能力。经过多年发展，公司建立起了稳固而广泛的客户群体，三大国有电信运营商是国内光纤光缆市场的主要终端客户。

    募投项目

    1、拟使用募集资金14亿元，用于长飞光纤潜江有限公司自主预制棒及光纤产业化二期、三期扩产项目。

    2、拟使用募集资金4.94亿元，用于补充流动资金、偿还银行贷款。

    主要潜在风险

    市场竞争激烈的风险。公司的发展前景取决于在光纤光缆行业中所处的行业地位。目前，国内外光纤光缆市场竞争日益激烈，公司面临来自技术、市场、品牌、服务和客户信任等多方面的竞争。公司如果未能在市场竞争中持续保持领先地位，则公司的经营业绩可能面临不利影响。

    供应商依赖的风险。公司生产光纤预制棒所用的主要原材料包括玻璃衬管、硅质套管和化学气体，生产光纤的主要原材料为光纤预制棒，生产光缆的主要原材料为光纤、PE 材料、钢和铝。部分原材料来源较为单一，如玻璃衬管和硅质套管。Heraeus 是目前全球唯一一家符合公司PCVD 相关工艺标准的玻璃衬管和硅质套管供应商。因此，如Heraeus 无法及时供应相关原材料，则公司可能面临无法正常生产PCVD 工艺光纤预制棒的风险。与此同时，由于公司与Heraeus 签订的长期采购协议中包含最低采购量的条款，公司可能面临原材料无法及时消化、造成积压的风险，并存在一定的存货跌价风险。

    估值

    发行人所在行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，截止2018 年7月5 日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为32.90 倍。结合目前市场状况，预计上市初期压力位45 元-52 元。