巨星科技(002444)公司事件点评:收购LISTA完成 年内业绩高增长可期*其它通用机械

类别:公司 机构:方正证券股份有限公司 研究员:吕娟 日期:2018-07-04

事件:巨星科技公告子公司欧洲巨星已向交易对手方支付Lista公司股权交易款,并进行了Lista 公司董事会改选和管理层人员任命。至此,欧洲巨星正式完成Lista 公司的股权交割,Lista公司成为公司的全资孙公司,并自2018 年7 月1 日起纳入公司合并报表范围。

    点评:Lista 收购完成将有效提升公司在作业存储解决方案领域的全球竞争力,进一步丰富公司产品线的同时加速公司欧洲市场的开拓。Lista 年内将实现半年收益并表,有效提升公司盈利能力。

    收购Lista 有效助力公司全球业务拓展。完成对Lista 收购将在三方面助力公司全球业务拓展:①Lista 以14%的欧洲市占率占据行业龙头地位,收购将有效打开巨星在作业存储领域的全球竞争力,并加速公司模块化仓储提取系统在欧洲市场拓展。

    ②Lista 公司客户优质,将助力公司深挖欧洲市场,提升欧洲市场销售规模。③Lista 在欧洲拥有数个生产基地,结合Arrow北美生产基地,公司将形成“欧洲”+“北美”的海外制造基地布局,在一定程度上提升公司对可能的贸易争端抵御能力。

    汇兑负面影响有望消除,全年盈利高增长可期。公司海外业务收入占比超过96%,盈利水平受人民币汇率波动影响较大。2017 年受人民币大幅升值影响,公司汇兑损失1.34 亿元,2018Q1 汇兑损失超过8000 万元,对公司盈利能力造成较大负面影响。随着近期人民币汇率升值形势逆转,公司年内汇兑损失有望大幅下滑。同时,公司2017 年收购Arrow 后仅并表半年,2018 年将实现全年并表;此外,Lista 年内预计利润1537 万瑞郎,折合人民币超过1 亿元,7 月1 日起并表后年内有望为巨星带来5000 万以上的利润增量。受上述积极因素影响,公司年内盈利水平有望大幅提升。

    智能装备业务持续推进,有望快速成长为新利润增长点。公司在先后收购Arrow 和Lista 实现传统手工具业务品类和市场拓展的同时,持续加强智能装备业务的推进工作。公司激光测距仪产品已实现快速放量,3D 激光雷达已逐步走向成熟并有望在AGV、汽车无人驾驶等领域全面爆发。公司正形成智能装备和传统手工具业务齐头并进的良好业务格局。

    投资建议:预计公司2018-2020 年归母净利7.75、9.08 和10.63亿元,同比增41%、17%和17%,对应EPS 分别为0.72 元、0.84元、0.99 元,对应PE 分别为15X、13X、11X。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:海外市场开拓风险;新业务拓展不及预期风险。