广誉远(600771)跟踪点评：大股东增持完毕 成长可期

事件：

    截至2018 年6 月20 日，东盛集团已通过华能信托·悦晟3 号单一资金信托增持公司股票11,899,067 股，占公司总股本的比例为3.37%，累计增持金额为51,029.56 万元，增持计划实施完毕。

    营销理顺，业绩进入快速增长期

    公司紧扣“全产业链打造广誉远高品质中药战略”，全方位整合营销资源，创新营销思路，通过“春蕾行动”、“秋收行动”和“好孕中国”开展360 度全面营销，不断提升公司核心产品的市场占有率。截至2017年底，与公司合作的连锁药店超过1,000 家，覆盖近10 万家终端门店，在全国落地3,000 家好孕专柜，带动传统中药实现收入9.5 亿元，占收入比重的81%，同比大幅增长64%，为公司未来发展奠定了坚实基础。

    2018 年将继续完成业绩突破

    公司在2017 年年报中披露，2018 年经营目标为：收入19.5 亿元，净利润3.7 亿元。我们认为公司“传统中药+精品中药+养生酒”的产品梯队，目标明确，思路清晰，在理顺营销、构筑品牌价值后，业绩将进入释放期。

    投资策略

    我们预计2018-2020 年营业收入分别为19.52 亿元、28.3 亿元和38.21亿元，归属上市公司净利润分别为3.82 亿元、5.7 亿元和8.97 亿元，每股收益分别为1.08 元、1.61 元和2.54 元，对应PE 分别为47 倍、32 倍和20 倍，给予“推荐”评级。

    风险提示

    政策风险；新产品研发风险；医疗安全事件等。