三泰控股(002312)事件点评:轻装上阵 未来值得期待

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:叶盛/夏清莹 日期:2018-06-05

事件:

    2018 年5 月31 日,公司表示目前小黄筒已在上海、成都、重庆、广州、北京试点运营,中邮速递易目前也在积极探索共同配送业务。中邮速递易已于2018 年4 月召开战略启动会,制定了计划和目标。后期中邮速递易会结合市场和公司具体情况,全力推动目标落实。

    主要观点:

    1.公司成功摘帽,轻装上阵

    公司2017 年扭亏为盈,成功摘帽。根据公司一季报,公司在手现金充足,接近20 亿元。充足的现金为其战略转型及新业务拓展提供支持,未来值得期待。

    2、速递易业务将进一步整合

    中邮集团在取得速递易控股权后,预计将进一步整合旗下快递柜业务,将速递易业务做大做强。公司持有速递易34%的股份,将能享受速递易价值提升。

    3、公司金融外包服务保持稳定

    公司全资子公司维度金融主要从事金融服务外包业务,经过10 余年的发展,已是国内领先的金融外包提供商,在部分细分领域处于市场龙头地位,业务预计将保持稳定。

    结论:

    公司是国内金融外包和快递柜龙头,在手现金充足,未来发展值得期待。我们预计公司 2018-20 年 收入分别为7.3 亿元,8.8 亿元和10.5 亿元,对应EPS 分别为 0.08 元、0.09 元和 0.11 元,目标价5.05 元,维持“推荐”评级。

    风险提示:

    1、 传统业务下降的风险;

    2、 速递易持续亏损的风险;