赛意信息(300687):股权激励彰显信心 企业服务龙头起航

类别:创业板 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/孙雨轩 日期:2018-06-05

事件:公司发布2018 年限制性股票激励计划,本激励计划拟授予的限制性股票数量不超过428.70 万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额14,400 万股的2.98%。其中,首次授予的激励对象总人数为341 人。

    营业收入高增长,人均产出逐年增加。公司是国内领先的IT 咨询服务商,核心团队拥有二十多年的软件实施项目经验。与Oracle,infor,Kronos 等多家行业巨头建立战略联盟,提供多方位信息化服务。公司公告显示,2014-2017 年间,营业收入符合增速43%,净利润符合增速高达57%。作为人力资源驱动产业,公司员工数量和人均产出逐年增加;2014-2016 年,公司员工总数从1488 人增长至2439 人,人均营收复合增长率高达24%。

    Oracle 白金级合作伙伴,收购景同科技协同效应显著。劳动力成本上升,ERP 市场回暖,同时国际服务商式微,共振驱动ERP 实施大有可为。作为Oracle 中国仅有两家白金级合作伙伴之一,公司结合行业特点深度制定解决方案,不断增强自主研发能力以深化服务。根据公司公告,2017 年12 月,公司现金收购景同科技51%股份,协同效应显著。通过收购,公司迅速获得SAP 金牌合作伙伴资质,形成oracle 与SAP 双轮驱动。

    发力智能制造和移动应用,创新盈利亮点。在政策不断催化、工业转型背景下,由中国制造2025 规划测算,智能制造百亿级市场可期。

    在智能制造关键环节MES 方面,公司与行业巨头西门子合作,提供西门子工业4.0 全线产品实施服务。此外,自主研发产品SIE-MES 也备受企业认可。并于2017 年11 月入选广东省第一批工业互联网产业生态供给资源池;在顺德区工业互联网中心1+3+N 模式中,成功入选三大服务商之一。在移动办公方面,公司紧跟移动办公潮流,推出V 平台,连接企业信息孤岛,通过部署定制化应用深化客户需求,在移动应用方面已经获得了100 多个优质客户。

    投资建议:公司是国内领先IT 咨询服务商,拥有Oracle 白金级合作伙伴资质,收购景同科技后迅速获得SAP 金牌合作伙伴资质;公司以ERP 实施为基石,在SRM、BI、CRM、MES 和移动应用领域均积极布局;本次大规模股权激励必将激发公司更深层发展动力。预计2018-2019 年EPS 分别为0.97 元、1.35 元,首次覆盖予以“买入-A”评级,6 个月目标价35 元。

    风险提示:大客户集中度过高、工业互联网进展不及预期。