易尚展示(002751)事件点评：参与京东天工计划3.0 AR&3D电商业务静待爆发

事件：

    2018 年5 月21 日，京东举办了智享无界-京东天工计划3.0 发布会，发布了“2018 年度AR 商品应用创新研究报告”、“无界AR 战略”以及“京东AR 无界零售解决方案”。 作为京东AR 特邀合作伙伴，易尚展示副总经理、董事会秘书王震强代表公司出席启动仪式。新的AR 无界创新联盟中，易尚展示将在智能建模、人才培养以及虚拟试衣等各个方面与京东展开深入合作。

    主要观点：

    1.AR&3D 电商不断加码，未来有望成为主要购物模式之一

    随着AR 行业的各方面条件逐渐成熟，AR 应用迎来快速发展期，苹果、谷歌等巨头的布局加速AR 生态的形成。AR&3D 电商将是最先成熟的应用场景，京东、阿里、宜家、亚马逊等巨头均在布局AR电商购物。我们预计未来几年将覆盖年销售额超过6 万亿元的中国电商市场，成为主要购物模式之一。

    2.公司三维扫描技术领先，有望享受科技红利

    公司背靠四大院士，与高校资源深度合作，三维建模技术全球领先。

    公司2016 年作为阿里合作伙伴开展商品三维建模，2018 年1 月发布电商专用3D 扫描系统，有望深度参与京东天工3.0 计划中。我们认为公司AR&3D 业务未来几年有望业绩爆发增长。

    结论：

    我们于2017 年8 月在市场上首推出 AR 行业的深度报告《苹果引领，AR 爆发已来临》，并在报告中指出苹果引领下，AR 行业有望进入快速发展期。首次提出AR&3D 电商会是最先落地的商业模式之一。且在2018 年3 月15 日，我们在市场上首次推出强烈推荐易尚展示的公司深度报告之一《文化产业扬帆起航，业绩爆发真成长》（后续系列深度报告请敬关注），并进行报告等持续发布。

    我们强烈看好公司以三维技术为核心培育的新文化创意产业，我们认为公司AR&3D 电商业务以及创客教育业务有望持续快速发展。我们预计公司2018-2020 年营收为9.69 亿元、13.08 亿元、16.94 亿元；实现归母净利润为1.74 亿元、2.05 亿元、2.82 亿元；EPS 分别为1.22 元、1.44 元、1.82 元，对应PE 分别为28 倍、24 倍、19 倍，维持“强烈推荐”的投资评级。

    风险提示：

    文化创意3D 业务不及预期。