园林工程行业深度研究:PPP清理基本无碍园林生态环保类项目 美丽中国基本国策加持更有前景

类别:行业 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2018-05-08

  监管促进PPP 健康发展,生态环保项目基本无碍:

      2017 年以来政府相继出台了一系列针对PPP 模式的监管政策法规。我们认为政府对PPP 融资模式监管趋严,并非限制,而是通过规范来促进PPP模式长期健康可持续发展。自92 号文发布后各地积极开展清库工作,至今年3 月末,财政部PPP 综合信息平台已累计清理管理库项目投资额1.2 万亿元。特别地,生态环保类项目退库项目仅占退库项目总投资的4.75%;另一方面,生态环保类项目在库投资额占在库项目总投资的6.7%。生态环保类项目退库比例低于在库比例,表明PPP 退库对于生态环保类项目影响较小。

      建设美丽中国,园林及生态环保前景广阔:

      十八大以来,党中央高度重视生态文明建设和环境保护工作,推动生态文明建设,对园林及生态环保行业空间的拉动巨大,主要集中在水生态及土地沙化治理领域。水生态治理方面,2015 年国务院正式颁布《水十条》,水污染防治工作虽取得积极进展,但形势依然严峻,水生态治理任重道远。土地沙化治理作为生态环境治理的主要部分,2011 年以来国家相继发文强调其重要性,《全国防沙治沙规划》指出至2020 年,我国将完成沙化土地治理任务2000 万公顷,使全国一半以上可治理的沙化土地得到治理。

      受益行业发展,园林公司高增长由订单向业绩传导显著:

      行业空间的开启带动相关园林公司PPP 项目合同持续加速落地,在手订单充足,框架协议规模庞大,新签订单总额、订单收入比均位于高位,为18年营收持续高速增长提供了稳固支撑。同时,受益PPP 和生态文明建设为行业带来的契机,园林工程板块公司近年订单高速增长,伴随订单向营收转化,2017 年板块公司业绩增速达到近年来最高水平。

      重点标的:美晨生态,岭南园林,东方园林,蒙草生态,棕榈股份,文科园林,铁汉生态,海南瑞泽,杭州园林。

      风险提示:固定资产投资下行,PPP 落地不及预期,政策风险等。