潮宏基(002345)年报和一季报点评:17年业绩符合预告 打造她经济生态圈

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿/邬亮 日期:2018-05-04

2017 归母净利润同增43.96%,1Q2018 归母净利润同增0.21%

    公司公布2017 年报和2018 一季报:2017 年实现营业收入30.86 亿元,同比增长12.69%;实现归母净利润2.84 亿元,折合全面摊薄EPS 0.31元,同比增长43.96%,实现扣非归母净利润2.49 亿元,同比增长19.31%。

    1Q2018 实现营收8.42 亿元,同比增长0.79%;实现归母净利润0.93亿元,同比增长0.21%,实现扣非归母净利润0.87 亿元,同比减少3.02%,业绩符合预期。公司预计1H2018 归母净利润变动区间在0%至20%之间。

    2017 综合毛利率下降0.5 个百分点,期间费用率下降1.7 百分点

    2017 年公司综合毛利率为37.38%,较上年下降0.50 个百分点。2017年公司期间费用率为27.16%,较上年下降1.70 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为21.81%/ 3.48%/ 1.87%,较上年分别变化-0.86/0.22/ -1.06 个百分点。

    1Q2018 公司综合毛利率为39.69%,较上年同期上升0.29 个百分点。

    1Q2018 公司期间费用率为26.64%,较上年同期上升0.77 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为21.75%/ 3.65%/ 1.24%,较上年同期分别变化1.36/ 0.21/ -0.81 个百分点。

    收购思妍丽完善她经济生态圈

    主业方面,截至2017 年末公司珠宝及女包门店共1108 家,净增49家,时尚珠宝首饰和皮具均保持较好营收增速。时尚产业布局方面,公司拟以增发方式向潮尚精创等收购思妍丽剩余的74%股份,实现对思妍丽全资控股。公司主业与思妍丽用户群体重合度高,收购思妍丽使公司的她经济生态圈得以完善。

    维持盈利预测,维持“买入”评级

    未考虑思妍丽并表影响情况下,我们维持对公司18-19 年全面摊薄EPS 分别为0.36/ 0.39 元的预测,新增对20 年预测0.42 元。我们看好公司时尚产业布局对未来业绩的增厚作用,维持“买入”评级。

    风险提示:时尚产业布局不达预期,商誉减值风险。