北信源(300352)季报点评：加强外部战略合作 合力打造自主可控生态体系

　　业绩符合预期。公司发布2018 年一季报，报告期内实现收入8647万元，同比增长38.85%，归母净利润123 万元，同比增长48.82%。

    　　三大发展战略落地实施顺利推进。报告期内，公司紧密围绕“信息安全、大数据、互联网”三大发展战略规划，积极推动落地实施：1）在信息安全方面，基于国产化终端发展大机遇，公司以国产终端安全为切入点，谋求自主可控内网安全解决方案技术主导地位。同时积极扩展终端安全内涵，加速工控终端安全、物联网终端安全与传统终端的一体化解决方案，以一体化终端方式带动网络边界安全、数据安全产品大规模落地形成行业解决方案标杆；2）在大数据方面，公司利用海量终端大数据积累，依托大数据平台态势感知、威胁预警和人工智能深度学习模型，主导行业标准，打造大数据为基础的新一代内网安全产品生态体系；3）在移动互联网方面，以信源豆豆产品为核心，满足互联网用户隐私安全通信需求，积极推进面向中小企业的互联网产品销售。继续深化行业客户产品多元化需求，扩大产品适应性，巩固安全聚合通道地位。

    　　牵手联想，合力打造自主可控生态体系。据一季报披露，公司在报告期内与联想达成合作并签署协议，双方将携手对国产自主可控业务市场进行开拓，合力打造自主可控业务生态体系，为各行业客户提供安全、可信、适用的国产自主可控软硬件产品，并最终形成一体化解决方案交付用户，共同推动国产化自主可控产业的持续发展。

    　　投资建议：作为自主可控终端安全领域市场的领导者，公司“信息安全、大数据、互联网”三大战略正在逐步落地。预计2018-2019 年EPS 分别为0.08、0.13 元，“买入-A”评级，6 个月目标价7 元。

    　　风险提示：行业竞争加剧；三大战略落地进度低于预期