宜通世纪(300310)一季报点评:营收高增长 物联网双平台稳步发展

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨锟/杨妙姝 日期:2018-04-27

一、事件概述

    近期,公司发布2018 年一季报:实现营业收入6.74 亿元,同比增长40.78%;归属上市公司股东净利润5101 万元,同比增长4.58%;基本每股收益0.06 元,与去年同期持平。

    二、分析与判断

    倍泰健康并表,营收高增长

    营业收入增长40.78%,主要来自于倍泰健康并表,以及物联网平台收入和通信服务业务稳步增长;整体业务毛利率20.8%,下降3.8%,主要受倍泰健康并表,以及物联网支撑费用增加和通信服务业务影响。

    传统主业订单稳定增长,区域不断拓展

    公司是通信服务领域领先企业,与中国移动、中国联通、中国铁塔均有合作,新进入东北地区,并拓展了江苏电信、陕西联通等新客户。近期中标广东多个项目,其中广东通信设备安装工程是中国移动投资预算最大项目,中标金额5.7 亿,排名靠前,显示了公司在本地市场优势。公司以一体化维护和网络优化业务为拓展的重点,积极向外拓展,有望在传统主业业务领域保持增长。

    物联网双平台战略,稳步发展

    公司通过信息产业基金参与中国联通混合所有制改革,成为中国联通在物联网业务上的战略合作伙伴,并签署战略合作协议。公司与Jasper 为中国联通提供的物联网连接管理平台,用户数稳步增加,符合预期。物联网AEP 平台,由控股子公司基本立子与德国Cumulocity 公司合作;并与中科院计算所成立联合实验室,在物联网平台研发、云端协同等领域的深入合作。近期公司与西安标准工业股份有限公司达成T-IMS(智云)标准智能生产管理系统协议,提供缝制设备智能化的全面解决方案。AEP 平台通过将物联网与生产设备整合,建立智能工厂和数字化车间,将有效推动物联网/工业互联网技术在传统行业的加速应用。

    三、盈利预测与投资建议

    我们预期公司2018 年将继续保持高增长。预计2017-2019 年EPS 分别为0.34、0.46 和0.63 元,相应PE 分别为28 倍、21 倍和15 倍。公司近三年PE 最低值和平均值分别为37 倍和112 倍。维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示:

    物联网平台不达预期;传统主营业务增长不及预期。