奥马电器(002668)深度研究:金融科技布局逐步完善 流量变现指日可待

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰/王奇珏 日期:2018-04-24

  核心观点:

    战略版图逐步搭建完成,B 端、C 端金融服务成为发展方向2017 年4 月,公司完成了中融金100%股权的收购,公司逐步明确了未来金融科技为主的战略发展方向:以为B 端商户、C 端消费者提供全方位的金融服务作为长期发展方向,辅以金融信息服务。

      2018 年4 月19 日,子公司钱包金服旗下C 端消费金融产品正式上线。

      当前,公司战略版图已逐步搭建完成:1)通过参股金融机构获得更多金融服务业务许可;2)通过铺设的pos 机获得更多商户数据,并基于此提供商户信贷;3)基于钱包生活app 这一C 端入口提供个人消费金融服务;4)申请、收购、参股其他金融牌照,为未来提供多元化金融服务做铺垫。

    B 端C 端流量变现可期

      B 端:钱包生活作为上市公司外的商户服务商,已覆盖北京、上海、广州、深圳、沈阳、西安、 武汉、郑州、杭州等全国300 余城市,累计合作商户超过40 万。通过智能POS 获取商户流水等数据,提供商户信贷服务。

      C 端:以钱包生活APP 为入口,提供商户优惠买单为吸引,聚集C 端消费用户。推出结合买单场景的C 端消费金融产品“白花花”。

      公司2017 年年报披露:报告期,公司金融科技业务(子公司中融金)实现营业收入5.37 亿元,实现归属于上市公司净利润2.61 亿元。金融科技业务的成长性正逐步体现。

    预计2018-2020 年EPS 分别为1.10 元/股、1.65 元/股及2.32 元/股我们认为,公司的金融科技业务布局逐步完善,未来B 端商户金融服务、C 端个人消费金融有望逐步进入收获期,带来公司业绩的快速成长。

      预计公司2018 年-2020 年EPS 分别为1.10 元/股、1.65 元/股及2.32 元/股,对应当前股价的PE 为21 倍、14 倍及10 倍,给予“买入”评级。

    风险提示

      1)智能POS 业务、消费金融等业务推广不及预期;2)互联网金融、消费金融行业面临的政策风险;3)金融业务的坏账风险等。