奥马电器(002668)年报点评:业绩符合预期 转型科技金融效果显著

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:寻赟/金戈 日期:2018-04-24

  事件

      公司发布2017 年年报。报告期内,公司实现营业收入69.6 亿元,同比增长38.1%;实现归母净利润3.8 亿元,同比增长25.2%;扣非后实现净利润3.7 亿元,同比增长30.1%。

      简评

      冰箱业务稳步发展,金融业务高速增长

      2017 公司冰箱业务稳步发展,实现营收62.4 亿元,同比增长32.2%;受到国际市场汇率波动及原材料价格上涨影响,冰箱业务实现归母净利润3.2 亿元,略低于去年同期净利润。金融业务高速增长,完成子公司中融金剩余股权49%的收购,中融金实现营业收入5.4 亿元,同比增长80%;净利润2.6 亿元,同比增长62.5%。冰箱业务加总中融金实现归母净利润5.8 亿元,高于公司净利润(3.8 亿元),主要原因是:冰箱与中融金分别单独核算净利润,上市公司层面负责集团相关人员的管理费用以及相关的科技金融研发投入从而需要独立于冰箱以及中融金外扣除费用。

      转型科技金融,效果显著

      公司围绕“场景+科技+新金融”发展战略,以场景为入口、以科技为风控、以新金融为背景大力发展金融业务。在未来利率市场化,银行间竞争加剧的背景下,各银行会加速寻找风险可控、高息差的资产,公司以此为背景,向银行推荐优质信贷资产的模式,撮合银行信贷资金投向中小微企业及个人,促进银行降低经营成本,打造全新的金融模式,助力普惠金融的加速发展;场景方面,公司自运营信用卡“卡惠”app 实现下载量超过1600 万次,“钱包iPOS”对外铺设超35 万台,钱包好车已经与300 多个代理商建立了业务合作关系,此外参股saas 公司客如云已覆盖超过150个城市,服务餐饮商户超过6 万家;科技方面,通过大数据、人工智能、云计算等技术手段来提升风控水平,商户贷产品在公司通过大数据风控能力不断提升后,目前已实现对大部分新增目标客户提供预授信额度,改善了客户体验及提升了公司服务效率。

      盈利预测

      我们预计公司2018-2019 年实现营业收入为96.3 亿、134.8 亿,归属母公司净利润为9.8 亿、18.6 亿,对应EPS 为1.54、2.92。

      维持买入评级,目标价46.0 元。

      风险提升

      商户贷拓展不及预期。