有色行业卓越推：兴业矿业(000426)

本周行业观点：LME 铝、镍价格创高点，长期看好黄金

    1、 LME 铝、镍价格大幅上涨。截至4 月20 日，LME 铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6939 美元/吨、2463 美元/吨、3243.5 美元/吨、2366 美元/吨、22050 美元/吨、14640 美元/吨；较前一周分别变化1.60%、5.94%、3.93%、1.59%、4.06%、4.53%；黄金、白银价格分别为1336.75 美元/盎司和17.11 美元/盎司，较前一周分别变化-0.52%和3.67%。俄铝事件继续发酵，刺激铝、镍价格创高点。

    2、 俄铝遭制裁事件继续发酵，伦铝创7 年高点。美国制裁俄铝事件仍在继续发酵，力拓作为俄铝的合作伙伴受制裁事件影响，导致部分合约无法及时履行，因此对部分客户合约宣布不可抗力因素，并暗示可能下调其2018 年铝产量预估。当前市场供应紧张情况以及市场悲观预期导致短期内铝价大幅上涨，伦铝已升至7 年高点，沪铝也创近5 个月新高。

    3、 铜供需缺口将扩大。由于铜矿供给端新增产能受限和受罢工因素的干扰，铜矿供给维持紧缺，而在需求方面，全球经济复苏将增加铜消费量。根据国际铜业研究小组（ICSG）2017 年10 月发布的最新预测，2018 年全球精炼铜供给量为2417.9 万吨，精炼铜需求量为2428.3 万吨，全球市场短缺10.4 万吨。2018 年2 月在开普敦召开的2018 年南非矿业大会上，诸多业内人士预计未来铜供应缺口将进一步扩大，主要原因是电动汽车和消费类电子产品对铜的需求增长。

    4、 通胀预期与政治局势不确定催生黄金需求，金价长期走势乐观。3 月的美联储FOMC 会议预计未来几个月经济将会增强，通货膨胀率将上升，我们认为将会导致实际利率下降，继而利好金价。而当前在经济贸易局势的不确定性更加催生了黄金需求，中长期来看，我们对金价走势维持乐观的态度。

    5、 风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。

    本期【卓越推】兴业矿业（000426）。