电子元件行业周报：核心技术是国之重器：进一步看好芯片国产化趋势

报告要点

    核心技术是国之重器：进一步看好芯片国产化趋势从 3 月份起，中美贸易摩擦达到新高度，先是特朗普签订了总统备忘录并宣布对 600 亿美元中国商品征收惩罚性关税，到美国贸易代表办公室列出 1300 种中国产品征税 25%的关税，再到以中兴通讯未履约为由禁止美国企业向其销售限制商品，国产芯片实现自主可控的重要性不断升温。在 4 月 20 日、21 日的全国网络安全和信息化工作会议上，习主席提出 核心技术是国之重器，要下定决心、保持恒心、找准重心，加速推动信息领域核心技术突破。当前时点，我国对于实现集成电路国产化的政治决心达到空前高度，内外环境都在凸显核心技术突破的紧迫性。近期我们也看到国内许多社会资金也纷纷加入到集成电路产业中来，包括 BAT、恒大集团在内的一批优质企业，纷纷表态进军集成电路产业，特别是阿里巴巴近期收购中天微 100%股权，至此阿里巴巴形成了以中天微、耐能、寒武纪、深鉴科技及 Barefoot Networks 在内的芯片生态布局。

    此外，电子各细分板块近期皆有积极变化。消费电子方面，3 月国产手机品牌旗舰新机销量火热，双摄像头、双面玻璃、异型全面屏、无线充电成为主要升级方向。LED 方面，建议积极关注 Mini LED、Micro LED 的商用进度。面板方面，柔性 OLED 技术成熟度攀升明显，京东方成都 6 代线综合良率达到 65%左右，国内进度与终端渗透率均显示了柔性 OLED 面板应用前景的确定性。被动器件方面，电阻、电容与电感持续涨价，建议专注拥有量价齐升逻辑的标的。

    消费电子：2018 年 Q1 台积电营收 2480 亿台币 同比增长 6.1%我们认为台积电今年一季度不及预期的主要原因在于10nm制程营收占比较低。

    台积电 10nm 产品的主要客户为高端智能手机，是智能手机顶级旗舰的晴雨表。

    我们认为，一季度 iPhone X 备货与销售低于去年末预期成为主要因素，台积电库存水平较高，一定程度影响了公司的一季度表现与二季度展望。事实上，安卓阵营新机密集发布与热销使得二季度产业链环比改善可能性较大，消费电子供应链企业一季度含汇率波动在内的业绩风险逐步出清，迎来较好的布局时点。

    标的推荐

    半导体：北方华创、扬杰科技、三安光电、长电科技、华天科技； 消费电子：

    大族激光、欧菲科技、蓝思科技、立讯精密； 显示：京东方 A、精测电子； 被动器件：艾华集团、法拉电子、火炬电子。

    风险提示： 1. 电子产品销量不及预期；

    2. 我国半导体国产化进度不及预期。