万兴科技(300624)：SAAS模式助力营收增长 积极开拓海外和国内市场

2017 年业务快速成长，Filmora 产品率先推行SaaS 模式

    2018 年4 月17 日晚间公告：2017 年营收4.67 亿元，同比增长26.91%；净利润6860.07 万元，同比增长8.06%。公司关键词词库数量已超过300 万个，培育了近千万的付费用户群体。2017 年度公司主要电子商务网站累计访问量达到36,934 万人次，产品年度累计下载量达到8,516.69 万次。截至2017年12 月31 日，公司主要电子商务网站 Alexa 全球网站排名1,141 位。公司持续加大Filmora 产品研发投入，推出移动端产品，率先推行SaaS 模式，带动Filmora 产品销售收入大幅增长。

    2018Q1 营收增长17.58%，业绩增速放缓主要受人民币升值和上市发行费用影响

    据公司2018 年一季报披露信息，公司实现营业收入1.28 亿元，同比增长17.58%；净利润2348.4 万元，同比增长4.04%。据一季报业绩预告，上市发行费用产生的增值税进项税236 万元全部记入2018Q1 管理费用，考虑把增值税进项税236 万元加回，业绩同比增长14.50%。公司消费类软件产品主要通过美元进行收款结算，2018Q1 人民币对美元汇率同比升值达8.86%，对公司2018Q1 业绩造成一定影响。

    公司加大云服务类产品开发与推广，积极开拓海外与国内市场

    公司加快从传统License 模式向SaaS 模式转型，加大云服务类产品开发与推广，推动产品与运营从桌面端、移动端向云端等整合服务模式升级。通过视频红人营销、增加本地化支付方式、网站VIS 改版等方式，促使日本、巴西、墨西哥等非英语国家销售收入快速增长。公司以Filmora、PDFelement两款产品为龙头切入中国市场，组建专门的市场营销团队，结合国内市场特征，面对国内终端个人消费者与中小商业客户，采取License 模式向SaaS 模式相结合的模式在国内市场取得了突破，为后续中国市场快速增长打下基础。

    投资建议：

    预计公司2018-2020 年的净利润分别为1.21、1.55 和1.99 亿元，EPS 分别为1.52、1.94 和2.49 元，维持“推荐”评级。

    风险提示：新业务开拓不达预期，业绩不达预期，竞争加剧