华体科技(603679)点评:公司加入华为ELTE生态联盟 智慧照明系统或至腾飞前夜

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐笑/岳恒宇 日期:2018-04-17

近日,公司在互动平台表示,正式加入华为eLTE 生态联盟,成为eLTE 生态圈的重要伙伴,公司将携手华为和生态联盟中世界各地的众多合作伙伴,深耕全球市场,共同推进物联网和智慧城市的建设。点评如下:

    公司成功加入华为eLTE 生态联盟,智慧照明系统有望快速推进

    eLTE 为华为的一个品牌名称,代表着以LTE 技术为基础的行业无线专网解决方案,包含宽带多媒体集群和宽带接入解决方案。而eLTE 产业联盟旨在推动将eLTE 解决方案应用在不同行业市场,从以往公共安全领域应用为主,逐步扩展到智慧城市、智慧电网等领域,目前该产业联盟成员已超百家。eLTE 对于公司的纳入,代表公司在智慧照明领域已获得广泛认可。公司加入华为eLTE 生态联盟有望扩充华为eLTE解决方案的应用场景,同时有利于公司智能照明系统更加稳健地走向全球市场。目前公司运用eLTE 技术提升智能照明系统各项性能,其智慧城市软件平台也在应用层全面接入华为OceanConnect 开放平台,预计随着公司与华为以及生态联盟其他成员合作的逐步深入,公司将以智慧照明为切入口,加速其智慧城市产业战略规划的实施。

    道路照明工程区域龙头,智慧路灯建设运营先下一城

    公司总部地处西南,区位优势较为明显,能够实时掌握西部的市场动态,在西部城市照明领域保持领先地位。但与此同时,公司也积极在全国进行布局,公司官网显示,2017 年已销售路灯7 万多套,其中专利灯杆1.8 万多套,遍布全国二十多个省市区。公司在智慧路灯上布局较早,截至2017 年底,公司已为全国13 个省市区以及美国和北非的客户提供智慧路灯617 套。今年年初双流区政府与公司签订了战略合作框架协议,以PPP 形式建设运营该区智慧路灯。该框架协议是全国首例智慧路灯建造运营协议,未来转化成订单将对公司业绩产生积极影响,该协议的签订意味着建筑行业转型为较高附加值的运营商成为可能。

    5G 将成为智慧路灯广泛推广的催化剂,股权激励及实际控制人增持体现发展信心5G 传输速度快,但将牺牲传输距离,基站密度会大大增加,而路灯是天然的基站载体,能够解决通电和密度等现实问题,具备良好的可行性。公司未来与华为的深入合作有望利用华为在5G 领域的拓展优势(华为主导的基于蜂窝的窄带物联网NB-IoT 已经成为国际标准),从而更好的将智慧路灯终端嫁接5G 网络的推广。公司近期向副总经理及中层管管理人员及骨干合计31 人授予99 万限制性股票,按照业绩考核目标,2017-2020 年净利润复合增长率需达到30%以上,结合实际控制人近期增持股票,均体现中高层管理人员对于公司发展信心。

    投资建议

    随着2018 年年初全国首例智慧路灯运营项目花落华体,近日公司加入华为eLTE 生态联盟有望进一步推动公司智慧照明系统走向全球。公司的股权激励计划和实际控制人增持均体现了公司中高层对未来业绩的信心。上市后,公司凭借资本优势有望快速成长,预计2017-2019 年EPS 为0.53、1.06、1.62 元/股,对应PE 为48、24、16 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:智慧路灯项目落地不及预期,框架协议未能转化为合同