酒店行业专题报告：17年量价齐升后 再论酒店周期与成长

2016年9月6日，国信社服团队依托多年酒店行业跟踪，以一篇行业专题报告《有限服务酒店显露复苏迹象，行业龙头颇具看点》率先提示有限服务酒店呈现复苏迹象，16年Q4以来，行业复苏逻辑逐步验证。17年，行业整体量价齐升，三大龙头个股业绩弹性显现，股价也持续上扬。

    近期，由于淡季行业数据因素以及对市场部分投资者对18年二季度宏观经济的担忧，导致酒店龙头股价有所调整。我们试图结合目前市场关注焦点，在我们此前多篇酒店相关报告的基础上，一是趋势回顾，对本轮酒店行业复苏原因及行业特征进行分析，二是国际对标，并尝试剖析国际成熟市场酒店上升周期3-6年规律的原因，二是结合我国目前实际，对供需现状及未来展望进行测算分析；三是聚焦中端市场空间，分析三大酒店龙头先发优势下的成长机会。总体来看，我们认为在行业存量供给逐步站主导，供给稳定叠加中端布局持续加速的情况下，预计18年有限服务酒店行业龙头RevPAR仍有向上支撑，房价提升为主旋，从中线角度仍然看好酒店龙头成长机遇。

    风险提示

    收购标的经营业绩波动大；

    收购整合风险；

    国企改革进程低于预期；

    宏观系统性风险等。