引力传媒(603598)年报点评：转型数字营销初显成效 内容营销未来可期

事件：公司发布2017年年报，实现营业收入25.8亿元，同比增49.09%，归母净利润6673.63 万元，同比增102.04%。摊薄每股收益为0.25 元。向全体股东每10 股派发现金股利0.5 元（含税）。

    整合营销业务数字化转型初步完成。公司数字营销业务快速发展，实现营收10.32 亿元，同比增长442%，内生性数字营销业务亦有不错表现，同比增长212.46%。 2017 年9 月，公司以2.88 亿元现金收购上海致趣60%股权，切入移动营销领域，2017 年上海致趣实现扣非净利润4333 万，完成率108%。今年3 月，公司发布公告，计划以现金收购上海致趣剩余40%股权，2018-2020 年业绩承诺分别不低于4800 万元、5760 万元、6912 万元。此外，受益于2017 年电视媒体的回暖，报告期内公司传统媒介代理业务实现营收12.6 亿元，同比增长1.61%。公司持续加大在大数据和AI 场景应用的研发力度，已在积极探索区块链在传媒行业的场景化落地。

    加码内容制作，内容营销未来可期。报告期内，公司持续深耕以综艺节目为载体的内容营销业务，投资制作了文化类节目《向上吧诗词》，受到人民日报等多家媒体的好评。2017 年3 月，公司发布公告，拟非公开发行募集11.51 亿元，其中6.96 亿用于投资7 档电视综艺和2 档网络综艺，若交易顺利进行，将进一步完善公司在内容产业链的布局。2017 年7 月，公司以3.85 亿现金收购专注于互联网视频的内容营销公司珠海视通100%股权，2017 年实现扣非净利润6545 万，完成率187%。2018 年公司将联合业内知名MCN 机构深耕短视频研发、生产与营销，研发微综艺、轻综艺节目模式。

    盈利预测：伴随广告业持续回暖，移动营销占网络广告比重持续增长，内容营销行业增速加快。假设公司业务持续稳步推进，预计18-20 年EPS 分别为0.32 元、0.4 元、0.51 元，维持“增持”评级。

    风险提示：收购整合风险、行业竞争加剧风险。