航空航天军工行业热点速评:中美贸易摩擦升级对航空航天船舶产业的影响

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王宇飞 日期:2018-04-08

事件

    美国贸易代表处公布了针对中国大约500 亿美元进口商品征收关税所涉及的具体清单,随后中国商务部出台对等反制措施,依法发布对美国大约500 亿美元进口商品加征关税的品类清单。

    评论

    美国对中国征税清单对我国航空航天船舶产业影响有限。我们梳理发现,USTR 详细清单中涉及航空航天船舶产业的是:1)飞机、直升机、航空发动机及相关零部件;2)船舶、蒸汽轮机、燃气轮机及相关零部件;3)卫星、运载火箭;4)航空及空间导航设备;5)枪炮武器弹药及零附件,与我们先前预期的品类基本一致。对此我们重申3 月23 日报告观点:由于对美出口占比较低或者为美国企业的关键供应商,美国贸易保护主义对中国正在自主发展的航空航天等高技术产业影响有限。

    中国对美国征税清单将对美国民用航空产业产生较大冲击。我们3 月23 日报告指出,中国是未来20 年最具增长潜力的商用飞机市场之一,中国市场对美国航空工业意义非凡,中美贸易摩擦对美国航空航天产业影响更为深远。中国商务部该份清单中涉及航空航天产业的是“空载重量超过15 吨但不超过45 吨的飞机及其他航空器”,我们分析主要包括波音公司生产的B737 干线飞机和BBJ公务机,以及湾流公司生产的G650/G550 等型公务机。2017 年波音公司来自中国收入占比约13%;截至18 年2 月,波音尚有273架B737 飞机订单未交付中国用户。民用干线飞机市场价格竞争激烈,加征25%关税将严重削弱B737 的产品竞争力,间接对国产民机C919 的国内市场开拓形成利好。A 股上市公司中,中航机电、中航光电、中航飞机、洪都航空等均为C919 的关键供应商。

    本次事件再次体现出中国加快发展自主可控航空航天产业的重要性,长期来看将进一步促进我国航空航天产业发展。重申航空航天军工板块的避风港作用,推荐中航光电、中航机电、中直股份、内蒙一机、国睿科技、中国船舶、中船防务A/H、中航科工H 等板块龙头。

    风险

    中美贸易摩擦存在进一步升级的可能。