中国机场商业史系列之四：财务分析及外部情况篇

收入端：营收保持高增速

    成本端：成本刚性

    利润：上海机场盈利能力最强

    基建周期理论vs机场扩建悖论

    基建及固定资产情况

    外部情况分析

    财务分析主要结论

    国内机场成本端刚性，利润的提升主要来源于收入端，收入端的增长将由航空与非航双轮驱动转为主要靠非航拉动，进入流量发现阶段。非航业务将是国内机场下一阶段提升利润水平的决胜之地。

    国内机场陆续进入成熟期后，新产能的释放使机场积累的流量发现，带动非航业务的增长，国内机场有望跨越基建周期，基建投产将可能不再对业绩造成明显冲击。

    独具特色的空铁联运，利好机场发展。

    民航发展基金在首都机场、白云机场利润中占比过高，机场应当切实提升盈利能力，降低对民航发展基金的依赖。

    受限于供给，首都机场、上海机场部分需求被挤出；白云机场和深圳机场迎受益于香港机场溢出效应，迎发展窗口期。