中国机场商业史系列之三:非航业务篇
非航业务:高利润率,高成长性
非航收入:过去占比虚高,未来有望达到65%以上
免税收入:发展前景广阔,但面临冲击
广告业务:贡献稳定利润
上海机场处在非航业绩释放期,白云机场T2投产将带来大幅增长
主要观点
与国际一流机场相比,我国枢纽机场非航收入总量明显还处于较低水平,未来增长空间巨大。
主要枢纽机场非航收入占比高,上海机场、首都机场和白云机场非航收入(不含民航发展基金补贴)占比均超过50%。
前景广阔,未来五年伴随着新产能投产和经营效率的提高,主要枢纽机场将迎来非航业务高速发展期,特别是高毛利非航业务将贡献更多业绩
个股观点
上海机场:国际旅客吞吐量最高,处在非航业绩释放期
白云机场:国际旅客加速成长,T2投产带动非航业绩加速成长
深圳机场:业绩培育初期,供给充足静待翱翔
首都机场:旅客结构不断优化,免税招标带来新机遇