电子制造行业研究周报：重视5G材料、声光电发展 抓住军工、半导体主线

行业发展创新角度持续推荐5G、无线充电、光学等，5G 持续推荐，看好频段提升带来的材料散热和电磁屏蔽需求。随着5G 的进一步发展，预计今年年底5G 手机将上市，5G 增加3-5GHz 频段，手机的天线及射频前端器件将出现迅猛增长，从过往历史看，在3G 到4G 的切换过程中，射频元件增速将连续超过30%。EMI 屏蔽材料将解决5G 产品辐射干扰的问题，此外，滤波器作为对信号有处理作用的器件和电路，可以使信号中特定频率成分通过筛选进入，并同时极大抑制其他频率、无关信号的干扰，重点推荐顺络电子，关注中石科技。无线充电今年有望在各大厂商中渗透，同时强调发射端和接收端的双向机会，多产品的渗透将将普及，石墨散热需求上升。

    光学领域重点关注AR/VR 创新，光波导模组需求今年有望突破。3 月28 日，国内创业公司珑璟光电正式对外发布了其最新的具有40 度视场角的光波导AR 模组。我们此前反复提示，从产业链跟踪看，各大终端品牌巨头都在开展AR 产品研发，19-20年有望是产品突破的时间点。MagicLeap 今年发布也有望带来行业催化，光波导成为目前最佳解决方案。从珑璟光电角度看，40 度波导光学模组刚刚推出一个月，目前已有包括军工企业、国内上市公司在内的客户购买。其中有单独项目的出货量预计会达到4K 左右。今年波导模组的整体出货量保守预计有10K。光学组件相关公司重点推荐欧菲科技、联创电子、水晶光电、福晶科技、利达光电、香港舜宇光学，整机ODM 重点推荐闻泰科技、歌尔股份。

    声学和触控反馈市场预期差大，耳机与马达的市场空间大，新进入厂商机会大。今年将是TWS 耳机爆发的一年，重点关注AirPods 供应链，二代产品有望由两家大陆供应商供货，同时增加无线充电功能。同时从组件角度说，除了整机组装代工外，传输芯片和振动单元具有核心竞争力，重点推荐共达电声，传输芯片和动铁单元生产能力是核心竞争力。线性马达14 年推出后主要提升在于芯片内置和振动模式的升级，未来整机一体化需求提升，对于触控反馈的要求带来马达功能的持续提升，按键数量有望进一步减少，重点推荐立讯精密、香港瑞声科技。

    半导体和军工电子预计是今年投资主线，全球半导体行业进入半导体设备采购周期的大年逻辑不断加强。而且在“存储年“效应非常强劲，我们以三星半导体的Capex为例，在半导体领域的扩张从2017 年开始显著加强，而在2018 年还将持续，同时中国在建的晶圆线以存储制造投资力度最大，因此在进入”存储年“效应之后，以刻蚀机为核心设备将显著受益。另一方面可以看到税收的政策增加了进入门槛，利好行业龙头公司，固定资产投资逻辑外，推荐关注国家重点扶持企业。重点推荐北方华创、精测电子，关注通富微电、紫光国芯。

    产业链跟踪看多家公司军工订单回暖，今年有望超预期。航天科技集团召开工作会议确定2018 年集团将实施以长征五号发射、嫦娥四号探月和北斗卫星组网为代表的35 次宇航发射任务，发射次数创历史新高，卫星制造和卫星载荷将逐步开启应用。

    重点推荐中航光电、航天电子，航天电器。信息安全仍然是第一要解决的问题，重点推荐凯乐科技。为了解决协同作战，体系作战，解决信息孤岛，公司产品旨在建立安全稳定可靠的通信链路。自产数据链系统产品比例提升、军工资质逐步落地和量子通信产品逐步应用三大因素持续提升综合毛利。军工集团将更快落地混改，更快推进资本证券化，军工体系变革给拥有核心技术的民营公司带来充分市场空间，重点推荐利达光电。

    核心推荐：欣旺达，闻泰科技，欧菲科技，大族激光，北方华创，京东方，顺络电子，联创电子，大华股份，精测电子，信维通信，国光电器，立讯精密，三安光电，洲明科技，歌尔股份，水晶光电，海康威视，领益智造

    风险提示：智能手机出货不及预期，半导体政策扶持力度不及预期，军费开支不及预期