元隆雅图-新股研究(第194期)：首家上市的促销品提供商

元隆雅图：首家上市的促销品提供商

    公司是为世界500强公司及国内知名企业供应促销品，同时为客户提供与促销品有关的促销服务的综合营销策划公司。公司基于自身的创新营销策划、产品设计能力，与伊利、宝洁、百威、戴尔、雀巢等多种行业知名企业建立了长期稳定的合作关系。

    看点一：促销品行业千亿市场但极度分散，公司作为行业龙头，凭借优质的产品服务、强大的供应商管理能力（1000 多家上游供应商）、较强的资本实力和品牌知名度（首家上市的促销品供应商），未来有望不断拓展新客户，同时对原有客户不断渗透，保持较为稳定的增长。

    看点二：公司客户质量高、且黏性极强。公司主要客户为世界500强公司，行业覆盖日化、奶粉、药品、食品饮料等行业，前几大客户基本保持逐年增长的良性发展态势，历史客户流失率为0。

    目前公司占宝洁促销品业务需求的70%-80%，占惠氏的40%-50%，占华为的30%-40%，占拜耳的60%左右，占到伊利液态奶业务的10%左右。

    看点三：金融领域是公司未来重点拓展的方向之一，比如保险的随手礼、银行的积分兑换等等。目前公司与可口可乐、美赞臣、美孚、西门子、工商银行等都有业务往来，这些都是未来潜在的大客户和增长的推动力。公司2017 年快报显示业绩增速39.63%，2018 一季报预告增速50%-100%。

    风险提示：主要客户框架协议无法续签，主要客户营销策略发生变化等。