赛意信息(300687):华南之虎 会当水击三千里

类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:高耀华/何立中 日期:2018-03-27

脱胎于美的,拥有智能制造强基因

    赛意信息脱胎于美的,使得赛意信息从成立的第一天起,就带上了制造业的强基因。赛意信息是2016 年度中国智能制造优秀服务商。近年来,赛意信息在基于智能制造的 MES 领域的产品级解决方案已经建立了如步步高(VIVO 手机)、广州广电运通金融电子股份有限公司、上海晶澳太阳能科技有限公司、广东松下环境系统有限公司等良好的规模型客户基础。

    制造业是我国的“立国之本”,我国经济增长离不开制造业的增长,而我国人力资本的快速提升在倒逼制造业的智能化。在赛意信息的募资用途项目中,排行第二位的就是基于智能制造与移动应用的行业解决方案项目,我们看好未来公司在智能制造领域的发展。

    提供覆盖企业全生命周期的解决方案

    赛意信息不只在制造信息化领域有优势,经过多年发展,公司已成功为超过300 家来自于制造、零售、服务等行业的企业客户提供了相关信息化实施开发服务。赛意信息已经形成了一套完整的、覆盖企业全生命周期的解决方案,涵盖了研发、供应链协同、智能制造、绩效、人力资本、客户关系、ERP 等关键环节,提供ERP、CRM、SRM、BI、MES、移动等多方面的产品和服务。

    欲收购景同科技增强SAP 实施、智能制造实力

    2017 年末,赛意信息发布公告,宣布签署收购景同科技51%股权之框架协议。景同科技的主业是围绕SAP 提供从高端管理咨询、业务流程重组、信息化建设规划到SAP 系统实施的全面企业管理系统解决方案。我们认为,收购景同可以迅速增强赛意信息在SAP 实施、智能制造方面的实力,同时形成良好的协同效应。

    华为密切的合作伙伴,或将受益于5G发展

    赛意信息是华为的核心企业信息化供应商,将受益于华为整体的制造升级,同时或将可能逆华为供应链而上,为华为的供应商提供智能制造IT 服务。同时,随着5G 时代的到来,赛意信息将在如物联网等垂直行业、华为传导5G 红利两方面受益。

    公司合理估值在59~65 元

    我们综合绝对估值法和相对估值法,认为公司合理估值在59-65 元,给予“增持”评级。

    风险提示

    ERP、智能制造、5G 发展不及预期,客户集中度、整合成本过高等。