信达粕类期货期权周报:关注月底美豆种植面积报告

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员:—— 日期:2018-03-19

  美国大豆:北京时间3月9日凌晨1点美国农业部3月供需报告上调美豆压榨0.1亿蒲式耳,下调美豆出口0.35亿蒲式耳,令美豆2017/18年度期末库存上调至5.55亿蒲式耳(市场预估为5.29,2月为5.30,上年为3.02)。

      南美大豆 :南美方面,此次市场关注焦点都集中在USDA如何调整阿根廷大豆产量上,市场上许多声音到4000万吨,更有甚者看到3500万吨,但根据USDA的手法,不会一次性调整如此大的幅度,此次较2月下调700万吨,也算不小的调整,根据测算,后期继续下调至4000-4400万吨是个比较合理的区间,也符合目前盘面所反映的价格。而具体调整到此区间上沿或下沿,未来阿根廷降雨量和持久性更需要我们关注。

      豆粕:国内方面,2018年3月份国内进口大豆预报624.3万吨,较2月份的542万吨增长15.2%,4-6月份进口大豆到港量将大幅回升,4月预计进口870万吨,5月预计进口930万吨,6月进口预计达到1000万吨。油厂压榨利润从2017年8月以来一直维持良好,一有豆子就压榨,豆粕供应压力犹存。

      菜粕:1月到港菜籽在37.3万吨,2、3月份菜籽进口在40万吨左右,不会出现菜籽供应断档现象,整体菜粕的供给仍有保障。需求方面,1季度是菜粕消费淡季,随着天气逐渐转暖水产养殖在3月底4月初进行投产,后期需求有望转好。综上而言,菜粕供给相对充裕,而需求尚未完全转好,靠外盘豆类上涨提振。

      后期关注:巴西收割进度、南美天气、CFTC基金持仓、美国大豆出口交易策略建议:

      期货:前期多单平仓

      期权:做空波动率策略,卖出5月2900以下的看跌期权,同时卖出5月3200以上的看涨期权。