海德股份(000567)公司快报:定增获批业绩释放 稀缺民营AMC牌照

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:赵湘怀 日期:2018-03-13

  事件:2018 年3 月12 日公司公告收到中国证监会出具的《关于核准海南海德实业股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过290,964,777 股新股,根据此前修订后的定增方案,此次定增募集资金达38 亿元。

      AMC 业务稳步开展,定增落地丰厚资本。公司实施转型以来,持续清退房地产业务,2016 年公司实现房地产业务的清零,同时稳步推进不良资产处置业务。2016 年公司完成了对工行、建行、中行及交行的不良贷款证券化投资及其他银行信托不良资产包收购,投资规模合计约为9.6 亿元。2017 年公司不良资产管理业务更加顺利地开展,同时经济效益也在逐步显现,截至2017年9 月末公司累计开展不良资产管理业务规模已突破34 亿元,其中收购处置类业务的累计规模约23 亿元、收购重组类业务的累计规模约9 亿元、银行不良资产ABS 业务的累计规模约2 亿元,业务地顺利开展为公司2017 年前三季度带来归母净利润约5600 万元。

      AMC 牌照仍具稀缺性,行业发展空间大。公司作为国内首家民营全资上市AMC,受益于处置方式拓宽、民营机制灵活等优势,能够与四大AMC 加强合作。我国目前不良资产供应充沛,截至2017 年末商业银行不良贷款余额达到1.7 万亿元,在持续去杠杆的过程中,AMC 行业将迎来长期的上行空间。

      民营机制灵活,布局多元金融。公司在发展不良资产管理业务的同时,积极布局多元金融业务。海德资管与华渡公司各出资100 万元成立华渡壹号私募创投基金,主要投资新三板股票,同时公司成立宁波致远投资管理有限公司,进一步延伸金融布局。我们预计依托于民营机制的灵活性,公司后续将继续拓展多元金融业务。

      投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价41 元。我们预计定增的顺利落地将带动利润高速增长,预计公司2017 年-2019 年的EPS 分别为0.46 元、1.12 元、2.72 元。

      风险提示:政策风险/运营风险/利率风险