豆粕月报:豆粕偏强运行

类别:金融工程 机构:建信期货有限责任公司 研究员:储瑞珍/余兰兰 日期:2018-03-01

摘要

    阿根廷旱情仍然没有明显缓解迹象,各大机构已经将阿根廷大豆产量预期大幅调低至4600-4700 万吨,远低于美国农业部上月报告预期的5400 万吨。2018 年美国大豆种植面积将下降,较难突破2017 年的创纪录产量。

    从价格季节性规律来看,每年4 月开始北半球大豆开始种植,种植面积受到天气状况、与玉米的竞地之争等影响,具有较大不确定性,这段时间期货价格会趋于上涨,每年形成的夏季季节性高点发生6-7月的概率较大。

    国内方面,天下粮仓数据显示2 月份国内各港口进口大豆预报到港87 船556.1 万吨,较1 月份的实际到港783.95 万吨下降29.06%,较去年同期的553.00 万吨增长0.56%。未来三个月大豆到港量:3 月份大豆到港维持670 万吨,4 月份初步预期880 万吨,5 月份初步预期900 万吨。2、3 月大豆到港量低于预期,豆粕库存或有望继续下降,支撑豆粕价格。

    虽然阿根廷大豆产量有可能进一步下调,但目前价格已经包含了较大的天气升水。操作上不建议过分追高,等待回调M1805 在2900一线考虑入场少量多单。