传化智联(002010)公司动态报告：与海康威视强强联手 打造智能数字化物流网络

公司与海康威视签署战略合作协议框架，拟在物流中心、智慧物流、智能仓储、供应链金融等方面展开深入合作。2018年2月23日，公司与海康威视签署了《战略合作框架协议》，具体合作内容包括六大方面：1.推进城市物流中心智能化、可视化，业务数据化：2.推进智能物流的升级，实现车辆、货物在途全程智能化、可视化动态管理；3.聚焦智能仓、无人仓技术应用，提升仓储效能及管理效率；4.推进供应链及金融服务；5.探索现代物流及其它新兴产业的创新应用；6.在业务成熟、时机合适时将成立合资公司。通过六大方面的合作推进，公司与海康威视将有望加速推进物流行业智能化、数字化、平台化转型。

    公司18年以打造数字“传化网”为核心，与海康威视利用各自优势有望在打造智能数字化物流网络过程中实现双赢。传化智联致力于成为一家数据驱动的技术公司。2018年公司有三大发展方向：全面推进公路港城市物流中心平台化和数字化经营、物流中心互联互通以及建设物流供应链服务平台；将以打造数字“传化网”为最终目标。公司通过有效发挥自身在物流和金融支付领域的优势及海康威视在智能硬件和大数据领域的优势，有望加速完成全面数字化，从而实现“人、车、货、场”的重构和升级，助力数字“传化网”战略的落地。依托数字“传化网”，公司可以实现业务效率和盈利能力的提升，海康威视也同时提升了其业务量。

    公司17年发展势头良好，“传化网”加速完善。传化物流2017年不断完善传化网，重心从物业经营向流量经营转移。目前，传化网雏形形成，传化网包括线下实体物流网络、线上车货匹配平台以及支付、智能信息系统支持平台。截至2017年底，实体网络仍在快速布局铺建中，截至17年上半年33个公路港投入运营；两大线上平台（易货嘀和陆鲸）快速发展，与线下公路港网络互通共享。

    投资建议：公司“传化网”加速完善，依托大数据、物联网以及区块链新技术，未来发展空间巨大。预计公司2017-2019年EPS分别为0.21、0.26和0.33元，PE分别为75x、60x和47x，维持“买入”评级。

    风险提示：物流网络建设、与海康威视合作推进低于预期